Update: Mature portefeuille

Ook deze portefeuille steeg maar licht gedurende de afgelopen week met een schamele 0,3%. Het is nog zo'n 2 weken wachten op het dividend van Tessenderlo en het dividendenseizoen zit er voor deze portefeuille op (op Pfizer met zijn kwartaaldividenden en Belgacom met hun tussentijds dividend op het einde van het jaar na). Tot hier toe hebben we al € 572 verdiend aan de dividenden met onze aandelen, dit is zo'n 2,4% op het geïnvesteerde bedrag, maar het zou iets beter moeten. CMB zou waarschijnlijk een goede aanvulling zijn voor deze portefeuille, maar mijn voorkeur gaat momenteel wel uit naar VPK Packaging (zie ook Alfa portefeuille hieronder).

Welke aandelen zijn momenteel eigenlijk niet koopbaar? Ze staan nog steeds laag, toch ten opzichte van hun toppunt! Sommigen wel erg laag. Dexia is ook gelukkig nu blijkt dat Syncora voorlopig uit de problemen blijkt te zijn geraakt. Is Dexia nu dan de koop die je kan doen onder de banken? Ik weet het niet, ik vraag mij nog steeds af of banken wel in de portefeuille thuis horen op dit moment. Wat ik wil zeggen is eigenlijk het volgende: alhoewel veel aandelen laag gewaardeerd staan, toch moet je nog kijken wat ze eigenlijk waard zijn (intrinsieke waarde). RHJ is dan nog steeds een zeer sterk ondergewaardeerd aandeel, waarbij de vraag blijft hoe groot de "opwaartse" kracht nu eigenlijk is door de inkoop van eigen aandelen. Hun belang in Niles (toeleverancier van de autosector) is kleiner geworden, maar in geldelijke hoeveelheid eigenlijk toegenomen. Door voor 3,5 miljard Yen in te tekenen op de kapitaalverhoging van 6 miljard. Niles zal hiermee schulden afbetalen die gewaarborgd werden doro RHJ, waardoor het risico van RHJ licht gedaald is. De intrinsieke waarde ligt nu rond de € 10,6. De huidige koers van € 4,11 ligt daar ruim onder.

Bedankt voor het lezen.

Update: Alfa portefeuille

Een zeer geringe stijging deze week van deze portefeuille: € +5,8 (+0,20%). Er werd € 250 gestort en direct werd hiermee geïnvesteerd. Het zal jullie misschien verbazen, maar het komt uit een rare hoek, namelijk uit Oudegem. VPK PACKAGING vervoegt de rangen van de alfa portefeuille en ik hoop dat dit ook het geval zal zijn voor de Mature portefeuille eens het dividend van Tessenderlo er bijkomt. Waarom VPK, wel omdat ik het goed ken en omdat het goedkoop staat genoteerd. Waarom schenk ik er dan zo weinig aandacht aan in deze blog tot hier toe? Wel ik heb over veel aandelen nog niet veel gezegd en zelfs helemaal niets. VPK is een saai bedrijf. Het recycleert papier, als je er passeert met de trein is het precies of uw buur heeft een wind gelaten (ik was het niet zenne ;-) ) en het recycleert papier. Ik heb van horen zeggen dat papier maar 4 tot 5 keer hergebruikt kan worden, daarna worden de vezels te broos om nog degelijk papier van te kunnen maken. Wel, we zijn het aan elke boom verschuldigd dat zijn vezels 5 tot 6 keer worden beschreven, daarom ben ik als belegger trots, naast 4Energy, nu ook een ander bedrijf op te nemen dat onrechtstreeks (want rechtstreeks zou je anders vermoeden ;-) ) bijdraagt tot een beter leefmilieu.

Bedankt voor het lezen.

Opinie Spector en RealDolmen

Op 5 februari van dit jaar schreef ik over RealDolmen en Spector als mogelijke turn-around kandidaten op de Brusselse beurs. Ondertussen weten we van beide bedrijven hoe hun resultaten zijn geëvolueerd en hoe het was of zal gesteld zijn met hun resultaten in het eerste kwartaal.

RealDolmen presteerde redelijk in het afgelopen boekjaar. De omzet steeg met 5,6% tot € 265,6 miljoen ten opzichte van vorig jaar. Toch zag je dit niet gereflecteerd in de winstcijfers. Zonder extra’s (zie ook vorig stuk over RealDolmen op 5 februari) viel de winst terug van € 9,2 miljoen naar € 8,1 miljoen. Ook met die extra’s viel de winst lager uit, want in 2007/2008 vielen die extra’s erg groot uit door een extraatje van € 17,6 miljoen aan belastingslatentie. Afgelopen jaar waren er ook extra’s, maar die liepen maar op tot € 9,8 miljoen.

RealDolmen kende een sterk eerste halfjaar, maar begon in het tweede halfjaar de impact van de econmische recessie te voelen. De omzet kwam hierdoor in het tweede halfjaar 2,9% lager uit dan het pro forma-cijfer van een jaar eerder. RealDolmen verwacht dat de eerste twee kwartalen van het boekjaar 2009/2010 in lijn zullen zijn met het zwakkere vierde kwartaal van 2008/2009. Het beeld van een mogelijke turn-around kandidaat is dus nog niet echt aan de orde, grotendeels te wijten aan het slechte economische klimaat. Positief is wel dat de totale schuldenlast van RealDolmen eind maart “maar” € 54,9 miljoen bedroeg, wat een daling van € 18,8 miljoen betekent ten opzichte van vorig jaar.

Bij Spector vielen de resultaten grotendeels samen met de verwachtingen, maar door de afwaardering van de Hongaarse activiteiten (Föfoto; € 3,6 miljoen) en herstructureringskosten in Noord-Frankrijk (€ 0,7 miljoen) en de afwaardering van het belang in het Italiaanse fotolab FLT (€ 1,7 miljoen) zakte het nettoresultaat € 7,75 miljoen onder nul (als ik goed kan tellen zou het resultaat van Spector ook nog negatief uitvallen zonder deze extra kosten [- € 1,7 miljoen nog over]).

De Imaging-afdeling realiseerde een ommekeer. De omzet steeg in 2008 voor het eerst in jaren. Er was weliswaar amper 0,4% groei tot € 76,5 miljoen maar de ommekeer is een feit: de groei van digitale verkopen heeft het verval van de filmrolletjes gecompenseerd. In het vierde kwartaal steeg de omzet zelfs met bijna een kwart, dankzij het succes van fotoboeken en kalenders. Ondanks de omzetgroei, bleef de divisie verlieslatend met een recurrent bedrijfsverlies (rebit) van € 1,3 miljoen, tegenover € 5,6 miljoen verlies een jaar eerder (Het is dus al beter).

De Retail-tak, bestaande uit de elektronicaketens Photo Hall en Hifi International, had dan weer een moeilijk jaar achter de rug. De omzet van Retail, de grootste en tevens winstgevende divisie van Spector, daalde 2,4% tot € 190 miljoen. De rebit zakte 28,7% tot € 7,6 miljoen.

Voor het eerste kwartaal van 2009 kwam Spector al met resultaten naar buiten en die zijn goed en slecht. Goed voor de Imaging-afdeling (toename van de omzet met 23,5% tot € 17,48 miljoen) en slecht voor de Retail-afdeling (daling van omzet met 12,5% tot € 42,48 miljoen). Spector Photo Group behaalde zo in de eerste drie maanden van het jaar een omzet van € 59,96 miljoen, 4,4% minder dan de € 62,76 miljoen in de overeenkomstige periode van 2008. Dus weerom is hier de verminderde consumptie ten gevolge van de economische crisis er de oorzaak van dat Spector nog geen echte turn-around heeft kunnen bewerkstelligen, maar bij een ommezwaai zal het rap van dat kunnen zijn voor zowel Spector als RealDolmen.

Bedankt voor het lezen.

Tip: Oefen op papier

Ja, lap. Daar haalt hij weer oude koeien uit de gracht zal je zeggen, maar ik weet uit ervaring dat je zo veel ervaring opdoet die anders veel geld zou kosten. Alhoewel je de lessen die je leert door geld te verliezen wel degelijk beter onthoudt en toepast naderhand. Ik ben, zoals eerder al vermeld, zeer vroeg in cijfertjes geïnteresseerd geraakt. Ik oefende dan op papier met aan- en verkoop van guldens, zaires, yen en dollars om mijn fictief startkapitaal te vermenigvuldigen. Dat ging zeer vlot, maar alhoewel ik nog een klein manneken was had ik wel door dat mijn fictief startkapitaal van Bfr 100 miljoen niet direct voor mij weggelegd zou zijn en dat die spreads op aan en verkoop echt wel klote zijn. Daarom wende ik mij tot aandelen.

Aandelen zijn gemakkelijker toegankelijk, tastbaarder (ja zelfs dan geld vind ik) en je kan met minder (veel minder) geld starten. Ik heb 3 jaar gewoon geoefend en dan eens naar de bank gestapt om een belegging te doen in aandelen (Tessenderlo btw, een belegging die achteraf duur bleek te zijn, maar ik geniet er nog steeds van). In die drie jaar was er Irak (een ongewone oorlog voor de beurs eigenlijk: dalende koersen voor de oorlog en als hij eindelijk begon stegen de koersen. Ervoor was het meestal anders, maar ja, de beurs hé) en nog vele andere dingen die mij veel geleerd hebben als jonge belegger. Het boek van Roland Van der Elst was mijn rode draad, mijn gids. Alhoewel ik dit boek niet bezit, staat het nog steeds in mijn geheugen gegrift. De belangrijkst les is en blijft: emotie is een zege en nederlaag voor het beleggen op een beurs. Je hoopt op een zege, maar vreest voor de nederlaag.

Wat het ambetants is aan oefenen op papier: ALS je winst maakt, vind je het kl@§& dat je het niet in het echt gedaan hebt. Het tegendeel daar zou je zelfs niet over spreken, maar hopelijk steek je er wel iets van op. Nog iets ambetant aan beleggen op papier is dat eenmaal je de overschakeling maakt, je in het begin een soort voeling met het echt baar geld mist. 10.000 of 1000 is bijna hetzelfde.

Met de nationale beleggerscompetitie en andere beursspelen kan het nu ook interactief, met nog meer realiteitszin, op het internet. Dit maakt het een beetje interessanter, maar je mag hierbij niet uit het oog verliezen dat je er van moet leren. Niet dat je mag experimenteren. Ik sta behoorlijk goed nu en ik weet zeker dat had ik het geld echt gekregen dat ik er net hetzelfde mee gedaan zou hebben als wat ik er in het spel mee heb gedaan. Blackswan, waarschijnlijk een goed belegger, nam veel risico (omdat je enkel zo kan winnen in zo'n spel zal hij gedacht hebben) en zal waarschijnlijk niet op dezelfde wijze beleggen in het echte leven.

Bedankt voor het lezen.

PS. als je opties en turbo's interessant vindt (ik in opties een beetje, maar in turbo's helemaal niet omdat ze uitgevonden zijn door een bank en die willen enkel winst genereren voor hunzelf) oefen dan zeker op papier tot je 100% zeker bent dat je alles snapt.

Beleggersvertrouwen Belgen groeit

De ING-beleggersbarometer is in april fors gestegen van 79 naar 93 punten. Hoewel de Belgen een verdere beursstijging verwachten, durven ze nog niet voluit in aandelen te beleggen. De barometer is nu al 23 punten hoger geklommen sinds zijn dieptepunt in december 2008 en daarmee komt het neutrale niveau van 100 eindelijk in zicht.

Update: Alfa en Mature portefeuille

Ik ben terug ;-). Niet alleen hier met mijn Blog, maar ook in België. Een weekje weg voor het werk en we kunnen er weer volop tegen aan. Ik moet wel zeggen dat een week de beurs niet kunnen volgen deugd doet, alhoewel je er natuurlijk niet gerust in kan zijn deze dagen. Dexia staat, net als vele andere banken, bloot aan de gevaren die zich in Amerika profileren (MBIA en Syncora), maar al bij al viel het dus nog mee in de afgelopen week wat betreft schokgolven op de Brusselse beurs.

Onze portefeuilles deden het dan ook redelijk goed. De Alfa portefeuille steeg 1% en de Mature portefeuille steeg met 3,2%. Dit door een mooi dividend van Elia en ook een dividendje van Total. Bij Total gaat er 40% roerende voorheffing af (25% voor de Fransen en 15% voor de Belgen). We hebben nu een mooi bedrag om te beleggen, maar spijtig genoeg heb ik in de afgelopen week geen tijd gehad om deftig mijn huiswerk te maken om te beslissen over een goede aankoop, dus zal het voor volgende week zijn.

Bedankt voor het lezen,

Alberken

Update: Alfa en Mature portefeuille

Alhoewel IBA een dividend gaf in de afgelopen week, baart de lage koers van dit aandeel mij toch zorgen. IBA, een wereldleider in zijn branche, blijft maar aanmodderen en ik weet niet waarom. Als belegger begin ik mij dan zorgen te maken, want misschien is er dan wel iets dat velen weten dat ik niet weet. Ik blijf echter wel vertrouwen hebben in IBA tot er iets onverwacht mocht opduiken. Het feit dat het eerste kwartaal wat minder was, wisten we al van vorige keer toen ze met nieuws kwamen + ze hebben nog een extra protontherapiesysteem verkocht, niet slecht denk ik dan toch, maar ja.

Voor de rest is er niet veel te melden, behalve dat de farma-bedrijven in onze mature portefeuille beiden weer onder de 15% verlies zitten. Pfizer maar net, maar UCB komt na het goede nieuws over Cimzia weer uit het kleine dal gekropen om weer op zijn koersniveau van enkele weken geleden rond te dobberen.

Beide portefeuilles deden het nog behoorlijk in deze belabberde week: Alfa € -68 (-3,1%) en Mature € -349 (-1,5%). Ik kom nog even terug op KBC: zoals jullie weten had ik dit aandeel een tijd in de Mature portefeuille steken, maar verkocht ik het toen het de eerste keer sterk begon te dalen. Het ging weer naar boven, dan weer naar beneden en steeg toen weer tot € 25. Nu is het echter duidelijk dat ondanks die pieken en dalen het nog steeds goed was om dit aandeel te verlaten. Het was de les die ik geleerd heb uit het Fortis verhaal die ik toepaste en ookal doet Fortis mij nog steeds zeer aan het hart, ik ben toch blij dat dit mij weer een betere belegger heeft gemaakt. Ik hoop trouwens dat jullie ook allemaal achter het boek BANKROET zijn gegaan dat dit weekend voor slechts € 7,5 bij de TIJD zat. Het is een lijvig boek, het eerste hoofdstuk leest gemakkelijk, is beetje verdraaid door schrijvers hun inzicht, maar alle feiten staan er wel in. Dit laatste is belangrijk. Bedankt aan de TIJD en aan de auteurs van dit boek. Ik zal met plezier de overige pagina's lezen.

Bedankt voor het lezen.