Gisteren steeg Econocom bijna 10% naar € 5,25. Misschien zegt u nu: amai daar kom je wel wat laat met uw opinie. Maar toch ben ik meer dan op tijd. Econocom is namelijk wel goed bezig als bedrijf, maar op de beurs wou het de laatste tijd helemaal niet lukken. De stijging van gisteren was misschien wel groot, maar de dag voordien was het op zijn jaarlijks dieptepunt beland. Waarom de koers nu plots wel steeg is mij niet duidelijk, maar dat het te laag stond, dat is wel duidelijk. In het afgelopen jaar publiceerde Econocom namelijk enkel goed nieuws. Getuige hiervan zijn de linken naar de laatste berichten over Econocom van de TIJD:
Econocom rijft groot contract binnen (05/02/2009)
Econocom boekt 2,3 procent omzetgroei (27/01/2009)
Econocom realiseert 8,5% hogere omzet (13/11/2008)
Econocom neemt Franse Databail over (02/10/2008)
Sterk tweede kwartaal voor Econocom (28/08/2008)
Nu is het afwachten tot de definitieve cijfers van Econocom op 12 maart bekend worden gemaakt om te zien of er geen aap uit de mouw komt zoals bij Van de Velde en Telematix. Ik denk van niet en denk dan ook dat Econocom een koopwaardig aandeel is, maar oordeel vooral zelf na het lezen van bovenstaande berichten en het doornemen van het jaarverslag op 12 maart.
Bedankt voor het lezen.
zaterdag 28 februari 2009
dinsdag 24 februari 2009
Crisis beu gehoord
Ik weet niet of jullie het zelfde gevoel hebben, maar ik ben het woord crisis een beetje beu gehoord. Ik begin mij zelfs af te vragen of het effect van de financiële crisis, die de wereldeconomie zoiezo ging beïnvloeden, enkel nog een effect is van zichzelf of door het veelvuldig aanhalen van het woord crisis door de verenigde pers.
Pas op, je kan de pers moeilijk beschuldigen van de crisis, maar ze dragen er zeker toe bij. In het begin van de financiële crisis, nu bijna 2 jaar geleden met de problemen die opdoken bij 2 fondsen van Lehman Brothers (als ik mij niet vergis) (juni 2007), werd er heel wat minder het woord crisis in de mond genomen. Laat staan dat tegenwoordig iedereen denkt dat de financiële crisis pas ontstaan is in de 2 weekends dat het lot van Fortis bezegeld is (alhoewel we nog steeds hopen van niet natuurlijk) in het begin van oktober 2008. Het is natuurlijk gemakkelijker en beter te zeggen dat de crisis pas dan startte dan dat je moet toegeven dat je gedurende 1,5 jaar uw hoofd in de grond hebt gestoken.
Maar waar zijn al die politiekers nu mee bezig: redden van de financiële sector die zich zelf verziekt heeft. Meestal beslaat de ziekte slechts 5 tot 10% van het kapitaal van de bank, maar toch is dit voldoende om de bank neer te maaien. Ik vraag mij af waar het verstand van deze heren zat toen ze hiermee begonnen. Want als banken zelfs leningen beginnen te geven aan mensen waaraan normaal enkel de maffia zijn handen vuil maakt, dan zijn we ver van waar we moeten zijn. De financiële sector dient normaal om kredieten te verschaffen aan ondernemers, nu hebben ze zelfs af en toe geld gekregen van ondernemers voor hun CDOs een met dat geld hebben ze verder gehandeld zoals ze bezig waren: ONGELOOFLIJK. Met als gevolg dat er nu minder kredieten worden verschaft en de economie slabakt. Een crisis waarbij de financiële sector betrokken is, is altijd erger dan een gewone crisis en nu is het des te erger omdat ze het zelf gezocht hebben.
Over de autoconstructeurs die niet alleen in Amerika maar ook hier in Europa geholpen moeten worden kan ik kort zijn: als je weet dat er X eenheden per jaar worden gekocht van het gene je produceert, dan ga je er toch geen XX gaan maken hé. De autosector is enorm groot, moet ze zo groot blijven? Is het correct om in België Opel of Ford failliet te laten gaan terwijl deze fabrieken redelijk goed draaien in vergelijking met andere bedrijven van hetzelfde concern. Natuurlijk niet en hopelijk kan Europa vermijden dat de parels van Ford en GM in Europa kunnen voort draaien zoals voordien.
Over de invloed van de pers kan ik ook kort zijn: als je de radio of TV opzet en je hoort op de nieuwsberichten spreken over de crisis, dan begin je daar als consument naar te handelen. Veel mensen stellen aankopen uit en springen spaarzamer om met hun centen. Enkel grootwarenhuizen draaien nog goed want eten moeten we zoiezo en mensen zijn ook geneigd om te hamsteren als ze het woord crisis horen vallen. Maar door de knip op de portefeuille te houden, verergeren de symptomen van de crisis zichzelf en wordt het doemdenken van sommigen bewaarheid. Dit is natuurlijk altijd het geval, maar bij begin van financiële crisis moest de beurs met 7% stijgen of dalen om vermeld te worden en momenteel is dit al het geval bij een daling van 1%, waarbij de bankaandelen zo’n 5% zakken (dus maar met 5 tot 20 €cent). Dit geeft een beeld van de massapsychose die deze crisis begint aan te nemen. Hopelijk bevinden we ons dus op het dieptepunt en zal de stemming snel omslaan, alhoewel ik hierover natuurlijk beter voorzichtig kan zijn en binnen 1,5 jaar nog kan zeggen dat de ECHTE crisis pas begonnen is toen ik dit bericht schreef en niet zowat 3,5 jaar geleden zoals ik in dit artikel vermeld.
Bedankt voor het lezen.
Pas op, je kan de pers moeilijk beschuldigen van de crisis, maar ze dragen er zeker toe bij. In het begin van de financiële crisis, nu bijna 2 jaar geleden met de problemen die opdoken bij 2 fondsen van Lehman Brothers (als ik mij niet vergis) (juni 2007), werd er heel wat minder het woord crisis in de mond genomen. Laat staan dat tegenwoordig iedereen denkt dat de financiële crisis pas ontstaan is in de 2 weekends dat het lot van Fortis bezegeld is (alhoewel we nog steeds hopen van niet natuurlijk) in het begin van oktober 2008. Het is natuurlijk gemakkelijker en beter te zeggen dat de crisis pas dan startte dan dat je moet toegeven dat je gedurende 1,5 jaar uw hoofd in de grond hebt gestoken.
Maar waar zijn al die politiekers nu mee bezig: redden van de financiële sector die zich zelf verziekt heeft. Meestal beslaat de ziekte slechts 5 tot 10% van het kapitaal van de bank, maar toch is dit voldoende om de bank neer te maaien. Ik vraag mij af waar het verstand van deze heren zat toen ze hiermee begonnen. Want als banken zelfs leningen beginnen te geven aan mensen waaraan normaal enkel de maffia zijn handen vuil maakt, dan zijn we ver van waar we moeten zijn. De financiële sector dient normaal om kredieten te verschaffen aan ondernemers, nu hebben ze zelfs af en toe geld gekregen van ondernemers voor hun CDOs een met dat geld hebben ze verder gehandeld zoals ze bezig waren: ONGELOOFLIJK. Met als gevolg dat er nu minder kredieten worden verschaft en de economie slabakt. Een crisis waarbij de financiële sector betrokken is, is altijd erger dan een gewone crisis en nu is het des te erger omdat ze het zelf gezocht hebben.
Over de autoconstructeurs die niet alleen in Amerika maar ook hier in Europa geholpen moeten worden kan ik kort zijn: als je weet dat er X eenheden per jaar worden gekocht van het gene je produceert, dan ga je er toch geen XX gaan maken hé. De autosector is enorm groot, moet ze zo groot blijven? Is het correct om in België Opel of Ford failliet te laten gaan terwijl deze fabrieken redelijk goed draaien in vergelijking met andere bedrijven van hetzelfde concern. Natuurlijk niet en hopelijk kan Europa vermijden dat de parels van Ford en GM in Europa kunnen voort draaien zoals voordien.
Over de invloed van de pers kan ik ook kort zijn: als je de radio of TV opzet en je hoort op de nieuwsberichten spreken over de crisis, dan begin je daar als consument naar te handelen. Veel mensen stellen aankopen uit en springen spaarzamer om met hun centen. Enkel grootwarenhuizen draaien nog goed want eten moeten we zoiezo en mensen zijn ook geneigd om te hamsteren als ze het woord crisis horen vallen. Maar door de knip op de portefeuille te houden, verergeren de symptomen van de crisis zichzelf en wordt het doemdenken van sommigen bewaarheid. Dit is natuurlijk altijd het geval, maar bij begin van financiële crisis moest de beurs met 7% stijgen of dalen om vermeld te worden en momenteel is dit al het geval bij een daling van 1%, waarbij de bankaandelen zo’n 5% zakken (dus maar met 5 tot 20 €cent). Dit geeft een beeld van de massapsychose die deze crisis begint aan te nemen. Hopelijk bevinden we ons dus op het dieptepunt en zal de stemming snel omslaan, alhoewel ik hierover natuurlijk beter voorzichtig kan zijn en binnen 1,5 jaar nog kan zeggen dat de ECHTE crisis pas begonnen is toen ik dit bericht schreef en niet zowat 3,5 jaar geleden zoals ik in dit artikel vermeld.
Bedankt voor het lezen.
maandag 23 februari 2009
Tip: Hou u aan uw beleggingskapitaal
Vandaag geef ik een kleine maar wel waardevolle tip. Een van de meest bekende beleggingsregels is: beleg enkel wat je kan missen (gedurende een lange tijd). Vele mensen maken de fout om het bedrag dat ze kunnen missen te overschatten. Als belegger bestaat er niets erger dan het bedrag dat u kan investeren te overschatten.
Het spijtige aan over uw kapitaal gaan is dat u dan soms genoodzaakt bent om verlies te nemen op een ongunstig moment. Alhoewel verlies slikken voor een belegger erg is, maar soms toch noodzakelijk, is niets zo erg als verplicht verlies slikken. Zorg er daarom voor dat u goed weet wat u kan missen om te beleggen op de beurs en hou u dan strikt aan dit bedrag.
Dus als u geen geld hebt om te beleggen en u ziet een koopje op de beurs: laat het dan gewoon zo. Ga nooit uit van een snelle winst. Doe dit enkel in beleggingsspelletjes. Trouwens, zelfs in deze spelletjes kan je niet over uw initieel beschikbaar bedrag gaan. Soms is het dus beter om enkel bedrijven te volgen en geen koersen, want verleiding vermijden is nog steeds gemakkelijker dan er aan te weerstaan.
Bedankt voor het lezen.
Het spijtige aan over uw kapitaal gaan is dat u dan soms genoodzaakt bent om verlies te nemen op een ongunstig moment. Alhoewel verlies slikken voor een belegger erg is, maar soms toch noodzakelijk, is niets zo erg als verplicht verlies slikken. Zorg er daarom voor dat u goed weet wat u kan missen om te beleggen op de beurs en hou u dan strikt aan dit bedrag.
Dus als u geen geld hebt om te beleggen en u ziet een koopje op de beurs: laat het dan gewoon zo. Ga nooit uit van een snelle winst. Doe dit enkel in beleggingsspelletjes. Trouwens, zelfs in deze spelletjes kan je niet over uw initieel beschikbaar bedrag gaan. Soms is het dus beter om enkel bedrijven te volgen en geen koersen, want verleiding vermijden is nog steeds gemakkelijker dan er aan te weerstaan.
Bedankt voor het lezen.
zondag 22 februari 2009
Update: Mature portefeuille en toelichting resultaten bedrijven
De afgelopen week was een erge teleurstelling. Ik sta wel 7de in het KBC beursspel, maar dat is een schrale troost (want vorig jaar startte ik daar ook sterk). Over de nationale beleggerscompetitie zwijg ik liever, want daar doet mijn portefeuille het belabberd, net als de Mature portefeuille deze week trouwens. Nyrstar spande de kroon met een daling van zo’n 25% en ook Tessenderlo deed het plots enorm slecht. Het verkooporder van vorige week is dus niet uitgevoerd en beland voorlopig in de koelkast. Alle aandelen, op 4Energy Invest na, daalden en dit resulteerde dan ook in een rendement van -6,7% op het belegde bedrag op weekbasis (€ -1568,56 op weekbasis!!!).
Nog een opvallende daler was Total. Total maakte nochtans mooie cijfers bekend. Zo hadden ze een aangepaste jaarwinst van € 13,9 miljard (+ 14%). Enkel in het laatste kwartaal was het resultaat minder met een verlies van € -0,8 miljard. Dit kwam vooral door waardeverminderingen en voorraadwijzigingen, want anders was er een winst geweest van € 2,9 miljard. Vooral het feit dat er voorraadwijzigingen waren deed volgens mij de koers dalen (€ -3,15 op weekbasis!).
Lingerieproducent Van de Velde kwam dan weer met omzetcijfers die gelijk lagen aan de waarden die eerder vrijgegeven werden. De winst viel echter tegen met zo’n € 28,6 miljoen (7,7% lager dan het jaar ervoor). Dit kwam echter uit een onverwachte hoek, namelijk een afwaardering van JAWEL EEN PAKKET CDOs. Zenitel kwam eerder in de week al met een gelijkaardige melding. Een mens begint zich af te vragen hoeveel CDOs er eigenlijk zijn en waar ze allemaal zitten. Door deze afwaardering zakte de winst met € 2,25 miljoen, wat toch geen onaardig bedrag is.
UCB is dan weer volop bezig met het toepassen van zijn SHAPE programma om het productengamma te stroomlijnen. Zo heeft het Somostatine, tegen acute bloedingen in de slokdarm, verkocht en eerder deze week Equasim tegen ADHD. Ook in dit kader werden een vijftigtal vestigingen verkocht aan GSK. Deze vestigingen bevinden zich in het verre Oosten het Midden-Oosten, Latijns-Amerika en Afrika. Niet kort na deze melding maakte UCB bekend dat er een aantal jobs bijkomen in Eigenbrakel. Maar de week werd toch negatief afgesloten met het bericht dat de klinische fase II tests voor de producten lacosamide (migraine) en rotigotine (spier- en gewrichtspijn) niet wezen op significante verbeteringen.
Elia daarentegen kwam wel met de melding dat de nettowinst over vorig jaar met 30% is toegenomen en verhoogt hierdoor het dividend met 5,4% tot € 1,37 bruto. Enigste spijtige hier is dat er geen vooruitzichten werden gegeven voor dit jaar, maar eigenlijk zouden beleggers daar nu al immuun voor mogen zijn, want bijna geen enkel bedrijf durft uitspraken doen over 2009.
Voorts zijn IBA en Pfizer de aandelen die momenteel slecht presteren, hiervoor zijn niet echt redenen te vinden, behalve dan het overnamebod van Pfizer op concurrent Wyeth.
Bedankt voor het lezen.
Nog een opvallende daler was Total. Total maakte nochtans mooie cijfers bekend. Zo hadden ze een aangepaste jaarwinst van € 13,9 miljard (+ 14%). Enkel in het laatste kwartaal was het resultaat minder met een verlies van € -0,8 miljard. Dit kwam vooral door waardeverminderingen en voorraadwijzigingen, want anders was er een winst geweest van € 2,9 miljard. Vooral het feit dat er voorraadwijzigingen waren deed volgens mij de koers dalen (€ -3,15 op weekbasis!).
Lingerieproducent Van de Velde kwam dan weer met omzetcijfers die gelijk lagen aan de waarden die eerder vrijgegeven werden. De winst viel echter tegen met zo’n € 28,6 miljoen (7,7% lager dan het jaar ervoor). Dit kwam echter uit een onverwachte hoek, namelijk een afwaardering van JAWEL EEN PAKKET CDOs. Zenitel kwam eerder in de week al met een gelijkaardige melding. Een mens begint zich af te vragen hoeveel CDOs er eigenlijk zijn en waar ze allemaal zitten. Door deze afwaardering zakte de winst met € 2,25 miljoen, wat toch geen onaardig bedrag is.
UCB is dan weer volop bezig met het toepassen van zijn SHAPE programma om het productengamma te stroomlijnen. Zo heeft het Somostatine, tegen acute bloedingen in de slokdarm, verkocht en eerder deze week Equasim tegen ADHD. Ook in dit kader werden een vijftigtal vestigingen verkocht aan GSK. Deze vestigingen bevinden zich in het verre Oosten het Midden-Oosten, Latijns-Amerika en Afrika. Niet kort na deze melding maakte UCB bekend dat er een aantal jobs bijkomen in Eigenbrakel. Maar de week werd toch negatief afgesloten met het bericht dat de klinische fase II tests voor de producten lacosamide (migraine) en rotigotine (spier- en gewrichtspijn) niet wezen op significante verbeteringen.
Elia daarentegen kwam wel met de melding dat de nettowinst over vorig jaar met 30% is toegenomen en verhoogt hierdoor het dividend met 5,4% tot € 1,37 bruto. Enigste spijtige hier is dat er geen vooruitzichten werden gegeven voor dit jaar, maar eigenlijk zouden beleggers daar nu al immuun voor mogen zijn, want bijna geen enkel bedrijf durft uitspraken doen over 2009.
Voorts zijn IBA en Pfizer de aandelen die momenteel slecht presteren, hiervoor zijn niet echt redenen te vinden, behalve dan het overnamebod van Pfizer op concurrent Wyeth.
Bedankt voor het lezen.
Update: Alfa portefeuille
Deze portefeuille bleef weer zeer stabiel met slechts een daling van -0.4% op het belegde bedrag op weekbasis. Dit was te danken aan het enigste aandeel dat in onze Mature portefeuille steeg. Het ving de daling van Belgacom prachtig op. Belgacom heeft het hard te verduren nu hun beroep tegen de fiscus in België is verworpen. Zo zullen ze alsnog zowat € 100 miljoen aan achterstallige belastingen moeten betalen voor hun Luxemburgs dochterbedrijf, dat toch als Belgisch wordt aanzien door de fiscus.
Bedankt voor het lezen.
zaterdag 21 februari 2009
Update: Fortis saga continued
Ik denk dat ik mij nog redelijk heb kunnen inhouden de laatste tijd om iets over Fortis te schrijven, maar nu is het moment gekomen. De deadline nadert immers. Op 28 februari vervalt de deal met BNP Paribas. Sinds de aandeelhoudersvergadering is er nog niet veel veranderd. Het bestuur is wel veranderd, maar bij een akkoord staan we nog niet. Een kort overzicht met persoonlijke interpretatie van gebeurtenissen in afgelopen periode:
De holding is zo vriendelijk geweest om eens samen te zitten met de verenigingen die heel wat aandeelhouders vertegenwoordigen. Wat hier uit de bus kwam is niet geweten. Wel weten we momenteel dat deze aandeelhoudersverenigingen een eigen voorstel hebben gedaan, waardoor alle partijen er beter uitkomen. Zelfs een scenario met BNP Paribas blijft nog mogelijk, alhoewel het er naar uitziet dat ze met maar 50% van Fortis Bank België tevreden zullen moeten zijn. Dit is wel onder voorbehoud dat aandeelhoudersverenigingen hun zin krijgen. Als Belgische regering slim is, dan zullen ze deze optie zeker overwegen, want hun begroting zal er wel bij varen. Europa zal bij een afwijking van België niet zo mild zijn als bij Frankrijk of Duitsland. België heeft zich aan strenge regels gebonden om mee te mogen doen aan de euro. Deze euro heeft ons in de voorbije moeilijke periode meer dan rechtgehouden en we kunnen het ons dus niet veroorloven die strenge regels niet na te leven. Ik denk dat ze in onze regering denken dat we met een gemiddeld tekort op de begroting tevreden mogen zijn, maar ik denk daar anders over. Ze zouden hun begroting beter herzien naar een tekort van slechts 2%, want hun inschatting van -2% economische groei is slechts een inschatting en kan dus nog de andere kant opdraaien. Maar ik wijk af van het onderwerp.
BNP Paribas doet er voorlopig alles aan om te laten geloven dat ze niet meer geïnteresseerd zijn in Fortis Bank België. Alle Franse kranten schreven nochtans dat het een gemiste kans was voor BNP Paribas en ik denk dit ook. Ik denk ook dat we als aandeelhouder niet mogen vergeten dat BNP Paribas ons gesteund heeft op een moment dat niemand anders het nog wou doen. Het is wel zo dat we hierdoor niet weten wat er zou gebeurd zijn hadden ze het niet gedaan. Maar dat is en blijft gissen. Op de fora die ik regelmatig bezoek blijft de kloof tussen de “stand-alone” tak of “Fortis terug zoals het was” tak en de “domme aandeelhouders” of “laat het failliet gaan” tak, oneindig diep. Hier en daar zijn er ook mensen die gematigd zijn. Ik heb ook de indruk dat de pers niet meer zo eenzijdig begint te spreken over het failliet van Fortis en de helden Paribas, maar dat ze eindelijk de kant van de aandeelhouder ook beter ventileren. De pers heeft een enorm grote verantwoordelijkheid, want beide groepen die tegen elkaar oproepen op de fora, worden enkel gevoed door eenzijdige berichtgeving. Als aandeelhouder van Fortis heb ik het er moeilijk mee dat onze regering in alle haast zo een slechte regeling heeft getroffen. Door het protest van ons hebben ze de aandeelhouders van Dexia en KBC met meer respect behandeld (of dit nu politiek gekleurd is of niet laat ik in het midden), waarvoor deze aandeelhouders beter af waren. Maar ik besef wel dat ondanks deze slechte beslissing Fortis Holding nog een kans heeft op een toekomst.
In Nederland heeft ene Zalm dan weer het lumineuze idee om een ruil voor te stellen met onze Belgische regering. België zou de zakelijke tak krijgen van Fortis Bank België en Nederland zou andere delen terug krijgen. Welke delen is niet geweten, maar door de binding van onze regering en BNP Paribas zal dat er niet zo snel van komen. Soms hoor je nu zeggen: “Minister Bos had toch gezegd dat de Belgen met alle slechte delen bleven zitten, en nu dit: niet dus”. Dit slaat nergens op: het zakelijke deel van Fortis Bank Nederland is zo gezond als het kan zijn (ik vraag mij wel af of de € 2 en 0,5 miljard die het Nederlandse deel nog aan Fortis Holding moet, niet in dit deel zitten, maar dat weet onze regering beter dan wie ook). De delen die Zalm terug wil hebben waarschijnlijk betrekking op delen die maken dat ABN-Amro terug verder kan als onafhankelijke bank. ABN-Amro denkt er trouwens aan om verkochte delen aan RBS terug te kopen, maar de Britse regering zal dit niet zo gemakkelijk toelaten als onze regering. Het enige dat mij opgevallen is na de verkoop terug aan Nederland is dat het bedrag aan rommelkredieten in Fortis Bank België is verdubbeld (van 10 naar 20 miljard). Dus als Minister Bos zei dat Belgen de slechte delen hielden, dan sloeg dit hierop denk ik. Ik denk dat Bos dit mee in de verkoopprijs heeft gerekend, waardoor Fortis Bank Nederland en ABN-Amro dus verkocht zijn geworden voor meer dan € 12 miljard. Wat dan weer meebrengt dat onze regering enorm weinig heeft moeten betalen voor Fortis Bank België waarin heel wat cash zat, maar waar ze iets aan hoeveelheid rommelkredieten moesten doen. Vandaar de oprichting van SPV waarin Holding verplicht werd te participeren. Over de verkoop van Fortis Verzekeringen Nederland is ook het laatste nog niet gezegd. De aandeelhoudersverenigingen willen namelijk dat er met Nederland wordt onderhand over de vorige deal.
Het ziet er naar uit dat aandeelhoudersverenigingen het volgende willen voor Fortis Holding: een verzekeringsholding met participatie in internationale verzekeringen voor 100%, verzekeringen België voor 75% en Nederland voor 50%), met een deel in Fortis Bank België van 25-50%. Die 50% verzekeringen Nederland zal dan komen uit de € 2,5 miljard die Nederland volgens Hessels nog aan Holding moet, waardoor Nederland niet met geld over de brug moet komen, maar enkel met aandelen. Dit is mooi voor de holding, maar alle partijen moeten akkoord gaan en op het eerste zicht is dit voorstel enkel minder interessant voor BNP Paribas (alhoewel hun aandeelhouders er anders over denken als je de fora volgt in Frankrijk. Bij elk bericht over eventuele lagere participatie stijgt de koers van BNP Paribas overigens in tegenstelling tot paar maand geleden).
Bedankt voor het lezen van dit moeilijk leesbaar artikel.
De holding is zo vriendelijk geweest om eens samen te zitten met de verenigingen die heel wat aandeelhouders vertegenwoordigen. Wat hier uit de bus kwam is niet geweten. Wel weten we momenteel dat deze aandeelhoudersverenigingen een eigen voorstel hebben gedaan, waardoor alle partijen er beter uitkomen. Zelfs een scenario met BNP Paribas blijft nog mogelijk, alhoewel het er naar uitziet dat ze met maar 50% van Fortis Bank België tevreden zullen moeten zijn. Dit is wel onder voorbehoud dat aandeelhoudersverenigingen hun zin krijgen. Als Belgische regering slim is, dan zullen ze deze optie zeker overwegen, want hun begroting zal er wel bij varen. Europa zal bij een afwijking van België niet zo mild zijn als bij Frankrijk of Duitsland. België heeft zich aan strenge regels gebonden om mee te mogen doen aan de euro. Deze euro heeft ons in de voorbije moeilijke periode meer dan rechtgehouden en we kunnen het ons dus niet veroorloven die strenge regels niet na te leven. Ik denk dat ze in onze regering denken dat we met een gemiddeld tekort op de begroting tevreden mogen zijn, maar ik denk daar anders over. Ze zouden hun begroting beter herzien naar een tekort van slechts 2%, want hun inschatting van -2% economische groei is slechts een inschatting en kan dus nog de andere kant opdraaien. Maar ik wijk af van het onderwerp.
BNP Paribas doet er voorlopig alles aan om te laten geloven dat ze niet meer geïnteresseerd zijn in Fortis Bank België. Alle Franse kranten schreven nochtans dat het een gemiste kans was voor BNP Paribas en ik denk dit ook. Ik denk ook dat we als aandeelhouder niet mogen vergeten dat BNP Paribas ons gesteund heeft op een moment dat niemand anders het nog wou doen. Het is wel zo dat we hierdoor niet weten wat er zou gebeurd zijn hadden ze het niet gedaan. Maar dat is en blijft gissen. Op de fora die ik regelmatig bezoek blijft de kloof tussen de “stand-alone” tak of “Fortis terug zoals het was” tak en de “domme aandeelhouders” of “laat het failliet gaan” tak, oneindig diep. Hier en daar zijn er ook mensen die gematigd zijn. Ik heb ook de indruk dat de pers niet meer zo eenzijdig begint te spreken over het failliet van Fortis en de helden Paribas, maar dat ze eindelijk de kant van de aandeelhouder ook beter ventileren. De pers heeft een enorm grote verantwoordelijkheid, want beide groepen die tegen elkaar oproepen op de fora, worden enkel gevoed door eenzijdige berichtgeving. Als aandeelhouder van Fortis heb ik het er moeilijk mee dat onze regering in alle haast zo een slechte regeling heeft getroffen. Door het protest van ons hebben ze de aandeelhouders van Dexia en KBC met meer respect behandeld (of dit nu politiek gekleurd is of niet laat ik in het midden), waarvoor deze aandeelhouders beter af waren. Maar ik besef wel dat ondanks deze slechte beslissing Fortis Holding nog een kans heeft op een toekomst.
In Nederland heeft ene Zalm dan weer het lumineuze idee om een ruil voor te stellen met onze Belgische regering. België zou de zakelijke tak krijgen van Fortis Bank België en Nederland zou andere delen terug krijgen. Welke delen is niet geweten, maar door de binding van onze regering en BNP Paribas zal dat er niet zo snel van komen. Soms hoor je nu zeggen: “Minister Bos had toch gezegd dat de Belgen met alle slechte delen bleven zitten, en nu dit: niet dus”. Dit slaat nergens op: het zakelijke deel van Fortis Bank Nederland is zo gezond als het kan zijn (ik vraag mij wel af of de € 2 en 0,5 miljard die het Nederlandse deel nog aan Fortis Holding moet, niet in dit deel zitten, maar dat weet onze regering beter dan wie ook). De delen die Zalm terug wil hebben waarschijnlijk betrekking op delen die maken dat ABN-Amro terug verder kan als onafhankelijke bank. ABN-Amro denkt er trouwens aan om verkochte delen aan RBS terug te kopen, maar de Britse regering zal dit niet zo gemakkelijk toelaten als onze regering. Het enige dat mij opgevallen is na de verkoop terug aan Nederland is dat het bedrag aan rommelkredieten in Fortis Bank België is verdubbeld (van 10 naar 20 miljard). Dus als Minister Bos zei dat Belgen de slechte delen hielden, dan sloeg dit hierop denk ik. Ik denk dat Bos dit mee in de verkoopprijs heeft gerekend, waardoor Fortis Bank Nederland en ABN-Amro dus verkocht zijn geworden voor meer dan € 12 miljard. Wat dan weer meebrengt dat onze regering enorm weinig heeft moeten betalen voor Fortis Bank België waarin heel wat cash zat, maar waar ze iets aan hoeveelheid rommelkredieten moesten doen. Vandaar de oprichting van SPV waarin Holding verplicht werd te participeren. Over de verkoop van Fortis Verzekeringen Nederland is ook het laatste nog niet gezegd. De aandeelhoudersverenigingen willen namelijk dat er met Nederland wordt onderhand over de vorige deal.
Het ziet er naar uit dat aandeelhoudersverenigingen het volgende willen voor Fortis Holding: een verzekeringsholding met participatie in internationale verzekeringen voor 100%, verzekeringen België voor 75% en Nederland voor 50%), met een deel in Fortis Bank België van 25-50%. Die 50% verzekeringen Nederland zal dan komen uit de € 2,5 miljard die Nederland volgens Hessels nog aan Holding moet, waardoor Nederland niet met geld over de brug moet komen, maar enkel met aandelen. Dit is mooi voor de holding, maar alle partijen moeten akkoord gaan en op het eerste zicht is dit voorstel enkel minder interessant voor BNP Paribas (alhoewel hun aandeelhouders er anders over denken als je de fora volgt in Frankrijk. Bij elk bericht over eventuele lagere participatie stijgt de koers van BNP Paribas overigens in tegenstelling tot paar maand geleden).
Bedankt voor het lezen van dit moeilijk leesbaar artikel.
donderdag 19 februari 2009
Opinie: CMB (Compagnie Maritime Belge)
Eind vorige maand heb ik de resultaten van dit bedrijf al eens besproken. De resultaten vielen toen zeer goed mee en alhoewel hun Bocimar vloot voor 2009 volledig is ingedekt, viel de koers sindsdien toch terug. Veel hangt natuurlijk samen met de Baltic Dry Index (http://www.investmenttools.com/futures/bdi_baltic_dry_index.htm) die in de afgelopen periode een serieuze daling achter de rug heeft. Hij is wel sinds kort weer beginnen stijgen, dus dat is hoopgevend voor CMB.
Het is misschien een korte post vandaag, maar het einde en het beste komt dan ook sneller. CMB heeft er een van zijn beste jaren opzitten en zal naar alle waarschijnlijkheid hetzelfde dividend betalen als vorig jaar. Van dit dividend hebben ze al een tussentijds dividend van € 1 uitgekeerd, maar er schiet dus nog € 3 over. Niet slecht zou ik zo zeggen. Momenteel noteert CMB op € 14,6, wat een nettodividendrendement van 15,41% zou geven (als je in België woont). Het kan natuurlijk dat ze besluiten iets minder uit te keren, maar het noteert nu aan een geschatte k/w van 6 (aan de hand van erg voorzichtige winstschattingen voor dit jaar) en is dus niet overgewaardeerd (waarmee ik niet zeg dat het goedkoop is, want dat weet je nu eenmaal nooit). Maar dit is volgens mij zeker een aandeel dat de moeite waard is om op te nemen in de Mature of Alfa portefeuille. Het duurt nog zo’n 2-tal weken eer ik kan beleggen in GBL of andere holdings met de Alfa portefeuille, dus CMB staat zeker op mijn watchlist voor de volgende investering. In de Mature portefeuille zou het een goed alternatief geweest zijn voor Tessenderlo, maar het heeft zijn verkooplimiet niet gehaald (en zal dit waarschijnlijk niet meer doen deze week, maar hierover in het weekend meer).
Bedankt voor het lezen.
Het is misschien een korte post vandaag, maar het einde en het beste komt dan ook sneller. CMB heeft er een van zijn beste jaren opzitten en zal naar alle waarschijnlijkheid hetzelfde dividend betalen als vorig jaar. Van dit dividend hebben ze al een tussentijds dividend van € 1 uitgekeerd, maar er schiet dus nog € 3 over. Niet slecht zou ik zo zeggen. Momenteel noteert CMB op € 14,6, wat een nettodividendrendement van 15,41% zou geven (als je in België woont). Het kan natuurlijk dat ze besluiten iets minder uit te keren, maar het noteert nu aan een geschatte k/w van 6 (aan de hand van erg voorzichtige winstschattingen voor dit jaar) en is dus niet overgewaardeerd (waarmee ik niet zeg dat het goedkoop is, want dat weet je nu eenmaal nooit). Maar dit is volgens mij zeker een aandeel dat de moeite waard is om op te nemen in de Mature of Alfa portefeuille. Het duurt nog zo’n 2-tal weken eer ik kan beleggen in GBL of andere holdings met de Alfa portefeuille, dus CMB staat zeker op mijn watchlist voor de volgende investering. In de Mature portefeuille zou het een goed alternatief geweest zijn voor Tessenderlo, maar het heeft zijn verkooplimiet niet gehaald (en zal dit waarschijnlijk niet meer doen deze week, maar hierover in het weekend meer).
Bedankt voor het lezen.
woensdag 18 februari 2009
Serie Biotech: Voorstelling Devgen
Devgen is een atypisch biotech bedrijf geworden sinds de sluiting van zijn farma afdeling op het einde van vorig jaar. Het is eens wat anders een biotechbedrijf dat niet (meer) gerelateerd is aan farma. Aldus is het de vreemde eend in de bijt op de Brusselse beurs. Devgen is momenteel een stevig agro-biotech en zaadbedrijf. De nadruk ligt op commercialisering en ontwikkeling van hybriede zaden en een nieuwe generatie aan biotechproducten om gewassen te beschermen. Dit kan gaan van bescherming tegen nematoden tot droogte. Devgen heeft kantoren in Gent (België), Singapore, Hyderabad (India) en Delaware (US) en stelt wereldwijd meer dan 200 mensen tewerk.
Devgen is een “premium” producent en leverancier van hybriede zaden voor rijst, sorghum, parelgierst en zonnebloem. Devgen had in 2008 zo’n 18 hybriede zaadsoorten op de markt onder de merknamen "Frontline" en "Mahalaxmi". In 2008 verliep het verkoopseizoen in India zeer goed en werd er een basis gelegd voor een verdere groei in 2009 door het verzekeren van genoeg proefvelden en verhoging van productiecapaciteit (x 3 ongeveer) in deze regio. Deze groei is zeker nodig, want de zaden van Devgen hebben zeker potentieel. Zo diende het verkoopsseizoen voor sorghumzaden vervroegd afgesloten te worden aangezien reeds tijdens het Khariff-seizoen (april tot en met juli) de integrale voorraad kon worden verkocht en de verkopen van zonnebloemzaad tenslotte werden volledig tijdens het eerste kwartaal van 2008 gerealiseerd. Enkel de verkoop van parelgierst liep niet zoals verwacht, maar dit kwam door het uitblijven van regen in de regio waar deze parelgierst wordt verwerkt. Bovendien heeft Devgen zijn eerste stappen gemaakt op de rijstmarkt in Indonesië en de Filippijnen (via overname van moederzaad van Monsanto).
Op het vlak van nematiciden is Devgen bezig met (het afronden van) de eerste registratiedossiers. De eerste dossiers zullen ingediend worden in belangrijke landen zoals de VS, Europa en Zuid-Afrika. Over de finalisatie, die nochtans voor eind vorig jaar was voorzien, is nog niets geweten. Maar misschien komt daar verandering in op 13 maart als ze hun cijfers over volledig 2009 zullen bekend maken. Een van de bekendste projecten op dit vlak is hun samenwerking met Monsanto rond een technologie die de maïsplant zou beschermen tegen de maïswortelboorder. Begin dit jaar steeg Devgen ook enorm door veronderstelling, van beleggers, dat Monsanto bekend ging maken dat dit project naar fase II ging gaan, maar het bleek niet het geval te zijn. Momenteel zit dit nog steeds in fase I. Devgen heeft het patent op de ontwikkeling van deze technologie en zou dus wel varen bij commercialisatie van dit product.
Zoals bijna alle biotech bedrijven maakt ook Devgen nog elk jaar verlies. Dit jaar zal niet anders zijn, hun cijfers van derde kwartaal waren dan ook niet hoopgevend op omkering. Hun kaspositie kromp op het einde van het derde kwartaal met zo een € 13,45 miljoen tot € 30,41 miljoen ten opzichte van het begin van het jaar. Dit doet veel analisten vermoeden dat Devgen in de toekomst nogmaals beroep zal moeten doen op de markten. Misschien is bij de volgende kapitaalronde het moment gekomen om in Devgen in te stappen. Momenteel investeren ze enorm om naam te maken in India en ook om hun capaciteit te verhogen, dit kan naar de toekomst enkel positieve gevolgen hebben, maar voorlopig weegt dit op hun resultaten. Het wegvallen van de farmadivisie zal ook kosten een beetje drukken. Ik ben benieuwd wat het effect op R&D zal zijn van deze beslissing, hopelijk vermelden ze dit in hun jaarverslag.
Bij Devgen is het dus niet enkel R&D dat geld kost, maar ook de reclame voor hun producten die ze al op de mark hebben (nl. zaden). Dat ze al commerciële producten hebben is natuurlijk een pluspunt voor Devgen en hopelijk blijft India volgend seizoen van grote natuurrampen gespaard (want alhoewel het een groot land is en het risico zo beperkter is voor Devgen, wens je dat niemand toe).
Bedankt voor het lezen.
Devgen is een “premium” producent en leverancier van hybriede zaden voor rijst, sorghum, parelgierst en zonnebloem. Devgen had in 2008 zo’n 18 hybriede zaadsoorten op de markt onder de merknamen "Frontline" en "Mahalaxmi". In 2008 verliep het verkoopseizoen in India zeer goed en werd er een basis gelegd voor een verdere groei in 2009 door het verzekeren van genoeg proefvelden en verhoging van productiecapaciteit (x 3 ongeveer) in deze regio. Deze groei is zeker nodig, want de zaden van Devgen hebben zeker potentieel. Zo diende het verkoopsseizoen voor sorghumzaden vervroegd afgesloten te worden aangezien reeds tijdens het Khariff-seizoen (april tot en met juli) de integrale voorraad kon worden verkocht en de verkopen van zonnebloemzaad tenslotte werden volledig tijdens het eerste kwartaal van 2008 gerealiseerd. Enkel de verkoop van parelgierst liep niet zoals verwacht, maar dit kwam door het uitblijven van regen in de regio waar deze parelgierst wordt verwerkt. Bovendien heeft Devgen zijn eerste stappen gemaakt op de rijstmarkt in Indonesië en de Filippijnen (via overname van moederzaad van Monsanto).
Op het vlak van nematiciden is Devgen bezig met (het afronden van) de eerste registratiedossiers. De eerste dossiers zullen ingediend worden in belangrijke landen zoals de VS, Europa en Zuid-Afrika. Over de finalisatie, die nochtans voor eind vorig jaar was voorzien, is nog niets geweten. Maar misschien komt daar verandering in op 13 maart als ze hun cijfers over volledig 2009 zullen bekend maken. Een van de bekendste projecten op dit vlak is hun samenwerking met Monsanto rond een technologie die de maïsplant zou beschermen tegen de maïswortelboorder. Begin dit jaar steeg Devgen ook enorm door veronderstelling, van beleggers, dat Monsanto bekend ging maken dat dit project naar fase II ging gaan, maar het bleek niet het geval te zijn. Momenteel zit dit nog steeds in fase I. Devgen heeft het patent op de ontwikkeling van deze technologie en zou dus wel varen bij commercialisatie van dit product.
Zoals bijna alle biotech bedrijven maakt ook Devgen nog elk jaar verlies. Dit jaar zal niet anders zijn, hun cijfers van derde kwartaal waren dan ook niet hoopgevend op omkering. Hun kaspositie kromp op het einde van het derde kwartaal met zo een € 13,45 miljoen tot € 30,41 miljoen ten opzichte van het begin van het jaar. Dit doet veel analisten vermoeden dat Devgen in de toekomst nogmaals beroep zal moeten doen op de markten. Misschien is bij de volgende kapitaalronde het moment gekomen om in Devgen in te stappen. Momenteel investeren ze enorm om naam te maken in India en ook om hun capaciteit te verhogen, dit kan naar de toekomst enkel positieve gevolgen hebben, maar voorlopig weegt dit op hun resultaten. Het wegvallen van de farmadivisie zal ook kosten een beetje drukken. Ik ben benieuwd wat het effect op R&D zal zijn van deze beslissing, hopelijk vermelden ze dit in hun jaarverslag.
Bij Devgen is het dus niet enkel R&D dat geld kost, maar ook de reclame voor hun producten die ze al op de mark hebben (nl. zaden). Dat ze al commerciële producten hebben is natuurlijk een pluspunt voor Devgen en hopelijk blijft India volgend seizoen van grote natuurrampen gespaard (want alhoewel het een groot land is en het risico zo beperkter is voor Devgen, wens je dat niemand toe).
Bedankt voor het lezen.
dinsdag 17 februari 2009
Analyse: Contante Waarde Model
Het Contante Waarde Model wordt vaak genoemd bij fundamentele analyse, maar heeft deze vorm van analyse wel zin. Dat is de vraag. Volgens sommigen kan je hiermee namelijk bepalen wat een aandeel waard is aan de hand van zijn toekomstige dividenden. Hieronder zal ik dit model eerst kort toelichten en dan mijn bemerkingen hierbij geven.
Dit model is gebaseerd op de actuele contante waarde van een bedrag dat je in de toekomst zal krijgen. Want zoals je weet verminder de waarde van uw geld door de inflatie. Stel dat iemand over 1 jaar een bedrag van € 10 zal ontvangen, maar de inflatie zal gedurende dat jaar 4% bedragen, zal hij voor die € 10 op dat moment minder kunnen kopen dan voor € 10 die hij nu in zijn portemonnee heeft. Die € 10 nu, is te vergelijken met € 10,4 over 1 jaar. Maar die € 10 over 1 jaar is te vergelijken met € 9,62 euro nu.Dit kan je als volgt berekenen:
Huidige waarde = toekomstige waarde / (1 + [inflatie/100])^n met n = periode in jaren
Bv. Als je over 2 jaar een bedrag van € 3000 zal krijgen, dan kan je door deze formule te gebruiken weten wat dit op dit moment waard is. In ons voorbeeld wordt dit dan, met een inflatie van 4%: Huidige waarde = 3000/ [(1,04)x(1,04)], dus Huidige waarde = 2773,67.
Om de huidige waarde (HW) van een aandeel dan te bepalen kan je de toekomstige dividenden omzetten naar hun huidige contante waarde (CWD) en deze optellen.
HW = Σ(CWDi) met i = 1 … n (oneindig aantal dividenden)
Bv. Stel u krijgt een nettodividend van 4 euro per jaar gedurende 6 jaar, en gedurende die zes jaar bedraagt de inflatie 3%. Dan is het aandeel het volgende waard:
HW = 3,88 + 3,77 + 3,66 + 3,55 + 3,45 + 3,35 = € 21,66.
Dus het aandeel zou je momenteel slechts € 21,66 mogen geven, maar volgens mij is er iets grondigs fout met dit model. Het gaat er immers van uit dat het aandeel datgene waard is wat het gaat opbrengen aan toekomstige dividenden. Hoever in de tijd je moet gaan? Als je oneindig ver gaat dan is een aandeel toch oneindig veel waard, of niet? Het gaat bovendien voorbij aan het feit dat een aandeel zoiezo al iets waard is. Bovendien is het dividend (meestal) slechts een deel van de winst dat uitgekeerd wordt (als er al winst is). Nog het belangrijkste van al: hoe kan je nu zeker weten weke dividenden een bedrijf in de toekomst zal hebben, laat staan oneindig ver in de tijd? Momenteel is het zelfs onmogelijk om te weten of meerderheid van dividendbetalers van vorig jaar wel een dividend zullen betalen dit jaar.
Met andere woorden, veel woorden om aan te tonen dat u weinig belang moet hechten aan adviezen die u te horen krijgt gebaseerd op dit model. Bedankt voor het lezen.
Dit model is gebaseerd op de actuele contante waarde van een bedrag dat je in de toekomst zal krijgen. Want zoals je weet verminder de waarde van uw geld door de inflatie. Stel dat iemand over 1 jaar een bedrag van € 10 zal ontvangen, maar de inflatie zal gedurende dat jaar 4% bedragen, zal hij voor die € 10 op dat moment minder kunnen kopen dan voor € 10 die hij nu in zijn portemonnee heeft. Die € 10 nu, is te vergelijken met € 10,4 over 1 jaar. Maar die € 10 over 1 jaar is te vergelijken met € 9,62 euro nu.Dit kan je als volgt berekenen:
Huidige waarde = toekomstige waarde / (1 + [inflatie/100])^n met n = periode in jaren
Bv. Als je over 2 jaar een bedrag van € 3000 zal krijgen, dan kan je door deze formule te gebruiken weten wat dit op dit moment waard is. In ons voorbeeld wordt dit dan, met een inflatie van 4%: Huidige waarde = 3000/ [(1,04)x(1,04)], dus Huidige waarde = 2773,67.
Om de huidige waarde (HW) van een aandeel dan te bepalen kan je de toekomstige dividenden omzetten naar hun huidige contante waarde (CWD) en deze optellen.
HW = Σ(CWDi) met i = 1 … n (oneindig aantal dividenden)
Bv. Stel u krijgt een nettodividend van 4 euro per jaar gedurende 6 jaar, en gedurende die zes jaar bedraagt de inflatie 3%. Dan is het aandeel het volgende waard:
HW = 3,88 + 3,77 + 3,66 + 3,55 + 3,45 + 3,35 = € 21,66.
Dus het aandeel zou je momenteel slechts € 21,66 mogen geven, maar volgens mij is er iets grondigs fout met dit model. Het gaat er immers van uit dat het aandeel datgene waard is wat het gaat opbrengen aan toekomstige dividenden. Hoever in de tijd je moet gaan? Als je oneindig ver gaat dan is een aandeel toch oneindig veel waard, of niet? Het gaat bovendien voorbij aan het feit dat een aandeel zoiezo al iets waard is. Bovendien is het dividend (meestal) slechts een deel van de winst dat uitgekeerd wordt (als er al winst is). Nog het belangrijkste van al: hoe kan je nu zeker weten weke dividenden een bedrijf in de toekomst zal hebben, laat staan oneindig ver in de tijd? Momenteel is het zelfs onmogelijk om te weten of meerderheid van dividendbetalers van vorig jaar wel een dividend zullen betalen dit jaar.
Met andere woorden, veel woorden om aan te tonen dat u weinig belang moet hechten aan adviezen die u te horen krijgt gebaseerd op dit model. Bedankt voor het lezen.
maandag 16 februari 2009
Tip: Lees regelmatig een boek
Lezen als belegger is belangrijk, of het nu om een boek gaat of een krant. Ik heb al ettelijke boeken over beleggen gelezen. Hierbij is het belangrijk om enkel datgene te onthouden dat u interesseert. Tussen de regels lezen is ook belangrijk. Ik zal hieronder enkele boeken/schrijvers vermelden en hoop dat ik ze geen oneer aandoe, want dat is niet de bedoeling. Hierbij ben ik alles behalve volledig, maar dat was ook mijn doel niet.
Mijn eerste boek dat ik ooit las over beleggen was het boek Winnen met Aandelen van Roland Van der Elst en dit is en blijft het beste boek dat ik al gelezen heb. Dit boek is echter niet meer verkrijgbaar en is vervangbaar door de twee beursbijbels (Beursbijbel 2007 en 2008) die de TIJD de afgelopen twee jaar eens bij een zaterdagkrant heeft bijgegeven voor slechts € 5. De Tijd lezen brengt dus veel meer bij dan je denkt.
De boeken van Marcel Rila bijvoorbeeld (Beleggen in Aandelen en Obligaties of Het Groot Beleggershandboek) staan vol nuttige info voor ons, maar zijn stadiummethode komt er steeds tussen. Deze methode is voor mij gewoon gezond verstand. Voor sommigen is deze methode wel degelijk goed, omdat ze meer over hun beleggingen zullen nadenken. Het is lovenswaardig dat Marcel Rila eens een methode uitlegt en onderbouwt met nog wat uitleg over de beurs en hoe je aandelen moet analyseren. Dit gebeurt veel te weinig in onze Nederlandse taal. Ik raad Het Groot Beleggershandboek dan ook aan (bevat trouwens ook alle info uit Beleggen in aandelen en obligaties). Het deel over fundamentele analyse is niet zo aan mij besteed. Maar hierover zal ik later wel nog eens uiweiden.
Paul D’Hooren zijn boeken zijn dan weer meer vulgariserend geschreven. Ik lees deze boeken graag voor mijn amusement, maar het zijn geen echte beleggingsboeken waarin je iets te weten komt over beleggingsmethoden. Na het lezen van twee van zijn boeken (De 10 Beurswetten volgens Paul D’Hooren en 179% Hoger) hebt u wel een grote achtergrond over de beurs in zijn geheel. Je merkt duidelijk dat Paul D’Hooren een journalist is geweest en het onderzoek dat aan het schrijven vooraf gaat heel degelijk doet.
Als u Beleggen voor Dummies leest onthou dan dat het vanaf het hoofdstuk over opties vol met kleine foutjes staat. Daarbij komt nog het feit dat ik niet vind dat uitleg over opties nodig zijn in een boek voor mensen die beginnen met beleggen. Ik weet wel dat het geschreven is door een Nederlander en zoals we allemaal weten zijn Nederlanders steeds haantje de voorste als het over de beurs gaat. Enkel de naam beurs komt uit België. Aandelen, opties en turbo’s allemaal komen ze uit Nederland (zelfs shorten werd voor eerste maal in geschiedenis door een Nederlander gedaan) en trotsheid hierover is dan ook op zijn plaats. Enkel spijtig van de vele schoonheidfoutjes. Misschien zijn deze echter in de volgende drukken verdwenen (ik weet niet hoeveel drukken er al zijn en ik heb niet de gewoonte boeken die ik al heb nog eens te kopen). Daarenboven is het niet uitzonderlijk dat er fouten staan in beleggingsboeken.
Bedankt voor het lezen.
PS. Laat gerust weten welk boek jullie het beste vinden over beleggen. Zo kan ik misschien nog enkele pareltjes ontdekken die ik nog niet ken/heb.
Mijn eerste boek dat ik ooit las over beleggen was het boek Winnen met Aandelen van Roland Van der Elst en dit is en blijft het beste boek dat ik al gelezen heb. Dit boek is echter niet meer verkrijgbaar en is vervangbaar door de twee beursbijbels (Beursbijbel 2007 en 2008) die de TIJD de afgelopen twee jaar eens bij een zaterdagkrant heeft bijgegeven voor slechts € 5. De Tijd lezen brengt dus veel meer bij dan je denkt.
De boeken van Marcel Rila bijvoorbeeld (Beleggen in Aandelen en Obligaties of Het Groot Beleggershandboek) staan vol nuttige info voor ons, maar zijn stadiummethode komt er steeds tussen. Deze methode is voor mij gewoon gezond verstand. Voor sommigen is deze methode wel degelijk goed, omdat ze meer over hun beleggingen zullen nadenken. Het is lovenswaardig dat Marcel Rila eens een methode uitlegt en onderbouwt met nog wat uitleg over de beurs en hoe je aandelen moet analyseren. Dit gebeurt veel te weinig in onze Nederlandse taal. Ik raad Het Groot Beleggershandboek dan ook aan (bevat trouwens ook alle info uit Beleggen in aandelen en obligaties). Het deel over fundamentele analyse is niet zo aan mij besteed. Maar hierover zal ik later wel nog eens uiweiden.
Paul D’Hooren zijn boeken zijn dan weer meer vulgariserend geschreven. Ik lees deze boeken graag voor mijn amusement, maar het zijn geen echte beleggingsboeken waarin je iets te weten komt over beleggingsmethoden. Na het lezen van twee van zijn boeken (De 10 Beurswetten volgens Paul D’Hooren en 179% Hoger) hebt u wel een grote achtergrond over de beurs in zijn geheel. Je merkt duidelijk dat Paul D’Hooren een journalist is geweest en het onderzoek dat aan het schrijven vooraf gaat heel degelijk doet.
Als u Beleggen voor Dummies leest onthou dan dat het vanaf het hoofdstuk over opties vol met kleine foutjes staat. Daarbij komt nog het feit dat ik niet vind dat uitleg over opties nodig zijn in een boek voor mensen die beginnen met beleggen. Ik weet wel dat het geschreven is door een Nederlander en zoals we allemaal weten zijn Nederlanders steeds haantje de voorste als het over de beurs gaat. Enkel de naam beurs komt uit België. Aandelen, opties en turbo’s allemaal komen ze uit Nederland (zelfs shorten werd voor eerste maal in geschiedenis door een Nederlander gedaan) en trotsheid hierover is dan ook op zijn plaats. Enkel spijtig van de vele schoonheidfoutjes. Misschien zijn deze echter in de volgende drukken verdwenen (ik weet niet hoeveel drukken er al zijn en ik heb niet de gewoonte boeken die ik al heb nog eens te kopen). Daarenboven is het niet uitzonderlijk dat er fouten staan in beleggingsboeken.
Bedankt voor het lezen.
PS. Laat gerust weten welk boek jullie het beste vinden over beleggen. Zo kan ik misschien nog enkele pareltjes ontdekken die ik nog niet ken/heb.
zondag 15 februari 2009
Update: Alfa portefeuille
Weerom steeg deze portefeuille licht in de afgelopen week (+1,11% op belegd bedrag op weekbasis). 4Energy Invest had met 2 cent een kleine stijging, maar Belgacom herstelde weerom in de laatste dagen van de week en eindigde zo nog 44 cent hoger dan vorige week. Belgacom kwam overigens afgelopen week met de melding dat ze vaste en mobiele telefonie in een gezamelijk pakket zullen aanbieden. Ze hopen zo het aantal klanten op te trekken die over meer dan 1 product beschikken. Momenteel heeft 40% van hun klanten meer dan 1 product.
Koppelverkoop kan je het volgens mij niet noemen, want het abonnement lijkt mij iets te duur. Ze kampen de laatste tijd dan weer wel met een dalend aantal vaste lijnen, dus misschien willen ze dit op deze manier wat tegenhouden. Mensen met een vaste lijn kunnen namelijk ook nog steeds BelgacomTV nemen. Mensen in Vlaanderen zonder vaste lijn zullen gemakkelijker overstappen naar digitale TV van Telenet, omdat de meesten van hen zoiezo over een kabel beschikken. Mobistar zou trouwens ook overwegen om digitale TV aan te bieden op de Belgische markt. Dus dat is naast TV Vlaanderen nog een concurrent op de markt van digitale TV (INDI is overgenomen door Telenet). Wij als consument kunnen er enkel wel bij varen.
Bedankt voor het lezen.
Update: Mature portefeuille
Onze portefeuille is weer wat gestegen in de afgelopen week (+0,71% op belegd bedrag op weekbasis). Dit is vooral te danken aan Tessenderlo, alhoewel ik de reden niet direct zie. Ik zet dan ook een order in om het volgende week tegen een eindkoers boven de € 26,8 te verkopen. Het is een weekorder, dat ik volgend weekend indien niet afgehandeld zal herbekijken. Ik zet het op deze koers, zodanig dat we een een mooie winst halen op deze belegging van zo'n 20%. Als het niet afgehandeld wordt is dit geen ramp, Tessenderlo is en blijft een goed aandeel, maar als we het nadien rond € 23-24 terug kunnen oppikken zou dit goed zijn. Zoals ik al gezegd heb: beleggen doe je op de lange termijn, maar als je denkt dat een aandeel te hoog komt moet je ook niet aarzelen om het te verkopen. Je moet er dan enkel voor zorgen dat uw winst groot genoeg is. Nadien moet je bij doorstijging ook niet klagen dat het hoger staat dan wat je het verkocht hebt, want je dacht juist te handelen. Je mag echter nooit op kortetermijn gewin rekenen.
Ook Nyrstar deed een duit in het zakje. Nu is namelijk geweten dat het Glencore was dat op 30 januari het belang dat OZ Minerals had, heeft overgenomen. Zo is Glencore nu een referentieaandeelhouder van Nyrstar geworden met een belang van 7,79%.
IBA dat een samenwerking aankondigde met het Turkse Eczacybary-Monrol Nuclear (E-M), vergat dit om te zetten in een koersstijging. Door deze samenwerking verkrijgen ze naar eigen zeggen wel het grootste productie- en distibutiekanaal van PET-radiofarmaceutica in de wereld. E-M is namelijk actief in de Balkan, Midden-Oosten, Noord-Afrika, Midden- en Oost-Europa, terwijl IBA actief is in Amerika, China en rest van Europa met PET- en SPECT-radiofarmaceutica.
Bedankt voor het lezen.
PS. Sommigen onder u zullen zich misschien afvragen waar het dividend van Pfizet blijft. Wel meestal duurt het een maand eer het dividend ook daadwerkelijk wordt uitbetaald. Van zodra ik weet dat mensen het gekregen hebben, zal het dan ook bij onze portefeuille komen, zo leunt onze portefeuille dichter aan tegen de realiteit.
vrijdag 13 februari 2009
Serie Biotech: Galapagos als raket naar omhoog
Galapagos kwam vandaag, volgens veel beleggers, naar buiten met een ontdekking van formaat. Ze hebben GPR3 ontdekt en publiceren, in samenwerking met Prof. De Strooper, een artikel in Science. Dit is niet het minste tijdschrift. Bovendien heeft het Amerikaanse patentenbureau een octrooi toegekend aan Galapagos. In Europa en andere landen is dit hangende. Het aandeel schoot dan ook als een pijl omhoog. Momenteel is het zowat 30% aan het stijgen met een koers rond € 6,60. Heel wat hoger dus dan de koers deze morgen (€ 5,06).
Waarom is GPR3 nu eigenlijk zo interessant? Wel omdat het een sleutelrol zou spelen bij de aanmaak van beta-amyloide. Deze laatste stof wordt verantwoordelijk gesteld voor het ontstaan van Alzheimer. Ze denken dus door het reguleren van GPR3 ook de ziekte te kunnen reguleren. Ik heb eerder al wat studies over beta-amyloide pathways gelezen en wat ik daaruit verstond was dat het niet gemakkelijk is om deze stof te remmen zonder dat ook andere functies in de hersenen werden beïnvloed. Hopelijk heeft Galapagos met deze vondst dus meer geluk en kunnen de aandeelhouders binnen een vijftal jaar uitzicht hebben op een winst gegenereerd door een mogelijk geneesmiddel dat uit deze vondst voortkomt. De weg naar een geneesmiddel is echter nog lang en de reactie van vandaag vind ik dan ook overdreven. Maar zo is de beurs.
Bedankt voor het lezen.
PS. Hopelijk zijn ze niet van plan om weer een niet zo goede overeenkomst af te sluiten met een grote farmareus, zodanig dat ze wel degelijk royalties zullen ontvangen op het eventuele geneesmiddel.
Waarom is GPR3 nu eigenlijk zo interessant? Wel omdat het een sleutelrol zou spelen bij de aanmaak van beta-amyloide. Deze laatste stof wordt verantwoordelijk gesteld voor het ontstaan van Alzheimer. Ze denken dus door het reguleren van GPR3 ook de ziekte te kunnen reguleren. Ik heb eerder al wat studies over beta-amyloide pathways gelezen en wat ik daaruit verstond was dat het niet gemakkelijk is om deze stof te remmen zonder dat ook andere functies in de hersenen werden beïnvloed. Hopelijk heeft Galapagos met deze vondst dus meer geluk en kunnen de aandeelhouders binnen een vijftal jaar uitzicht hebben op een winst gegenereerd door een mogelijk geneesmiddel dat uit deze vondst voortkomt. De weg naar een geneesmiddel is echter nog lang en de reactie van vandaag vind ik dan ook overdreven. Maar zo is de beurs.
Bedankt voor het lezen.
PS. Hopelijk zijn ze niet van plan om weer een niet zo goede overeenkomst af te sluiten met een grote farmareus, zodanig dat ze wel degelijk royalties zullen ontvangen op het eventuele geneesmiddel.
donderdag 12 februari 2009
Blog: Update
Op 26 december vorig jaar gaf ik een kort overzicht over hoe deze BLOG in elkaar zou steken. Dit is hierop een aanvulling. Mijn BLOG bestaat dus uit enkele rubrieken en die kunnen jullie volgen onder volgende labels Blog, Info, Tips, Analyse, Biotech, Opinie, Mature en Alfa. Hierbij komt nu het label Gewoon. Ik heb gemerkt dat als ik zelf mijn BLOG bekijk dat sommige post niet echt thuishoorden aar ze stonden. Vooral dan in de rubriek Info. Nu is dit een beetje een mengelmoes tussen uitleg over effectief zaken die duiding vragen en zaken die ik gewoon uitleg. Zo zijn de post over prestaties beurs vorig jaar en het rendement van mijn portefeuille, zaken die niet direct thuishoren in deze sectie. Vandaar dat ik het label Algemeen ga toevoegen.
Een ander iets dat jullie misschien is opgevallen is het feit dat ik weinig kans zie om over Analyse iets te schrijven. Ikzelf doe deze blog voor mijn plezier en soms is het op mijn werk zo druk dat ik zelfs geen tijd heb om de stukken, die ik avond ervoor voorbereid heb, te posten. Ondertussen gebeurt er hier en daar wel iets op de beurs (de laatste tijd was dit bijna steeds Fortis), waardoor ik als aandeelhouder natuurlijk gemakkelijk hierover iets kwijt wil. Momenteel is het ook volop resultaten aan het regenen op de beurs, dus ben ik vanzelfsprekend ook hier mee bezig. Soms denk ik dat het misschien aangewezen is om hier steeds op in te gaan, maar ik wil niet te sterk gaan lijken op een krant. Ik probeer mij ook te houden aan slechts een en uitzonderlijk twee posts per dag, want anders ben ik misschien te snel uitgeschreven en jullie te snel uitgelezen op mijn geschrijf.
Mijn eigen mening primeert. Zo heb ik laatstleden nog geschreven over resultaten van Spector dat ik het verdacht vond dat ze in januari niet met cijfers van Photo Hall naar buiten kwamen, maar wel met cijfers van hun fotodivisie en wat blijkt: mijn gevoel was juist, hun fotodivisie deed het goed, maar Photo Hall wat minder. Ik vind het belangrijker om dergelijke dingen te schrijven dan puur resultaten van bedrijven (ik zal deze wel vermelden om mijn punt te verduidelijken). Daarom draait een Blog ook en ik hoop dat jullie dit blijven appreciëren.
Bedankt voor het lezen.
Een ander iets dat jullie misschien is opgevallen is het feit dat ik weinig kans zie om over Analyse iets te schrijven. Ikzelf doe deze blog voor mijn plezier en soms is het op mijn werk zo druk dat ik zelfs geen tijd heb om de stukken, die ik avond ervoor voorbereid heb, te posten. Ondertussen gebeurt er hier en daar wel iets op de beurs (de laatste tijd was dit bijna steeds Fortis), waardoor ik als aandeelhouder natuurlijk gemakkelijk hierover iets kwijt wil. Momenteel is het ook volop resultaten aan het regenen op de beurs, dus ben ik vanzelfsprekend ook hier mee bezig. Soms denk ik dat het misschien aangewezen is om hier steeds op in te gaan, maar ik wil niet te sterk gaan lijken op een krant. Ik probeer mij ook te houden aan slechts een en uitzonderlijk twee posts per dag, want anders ben ik misschien te snel uitgeschreven en jullie te snel uitgelezen op mijn geschrijf.
Mijn eigen mening primeert. Zo heb ik laatstleden nog geschreven over resultaten van Spector dat ik het verdacht vond dat ze in januari niet met cijfers van Photo Hall naar buiten kwamen, maar wel met cijfers van hun fotodivisie en wat blijkt: mijn gevoel was juist, hun fotodivisie deed het goed, maar Photo Hall wat minder. Ik vind het belangrijker om dergelijke dingen te schrijven dan puur resultaten van bedrijven (ik zal deze wel vermelden om mijn punt te verduidelijken). Daarom draait een Blog ook en ik hoop dat jullie dit blijven appreciëren.
Bedankt voor het lezen.
woensdag 11 februari 2009
Fortis: NEE, NEE en dus NEE
Eerst en vooral wil ik mij verontschuldigen dat er vandaag geen Biotech sectie is. Maar het was de aandeelhoudersvergadering van Fortis Holding en daar wou ik niets van missen.
Wel het is dus verlopen zoals ik dacht: nipt. Ik denk dat het aantal mensen die onbeslist de zaal binnen gingen vooral tegen gestemd hebben, omdat ze de overtuigende nee-stemmers hoorden debatteren tegen het ontslagnemende bestuur. Gelukkig zijn ze wel zo verstandig geweest om 3 kandidaat bestuurders in raad van bestuur te stemmen, anders kregen we weer hetzelfde als vorige keer. Vorige keer waren enkel de Nederlanders zo slim. Dus hopelijk veranderd het bestuur vrijdag inderdaad van manschappen. Pas op, niet omdat ik vind dat vorig bestuur met Hessels op kop niet bekwaam waren, maar omdat ze toch hun objectiviteit niet behouden hebben.
Hessels meldde trouwens voor de stemming nog dat van de zijde van Nederland nog een rekening van € 2 miljard open staat, die toekomt aan de Holding, dus dat er daar ook nog meerwaarde zat. Verder is openlijk toegegeven dat Fortis Bank Nederland met een discount van 29% van de hand is gedaan, over de verzekeringspoot werd niet gesproken. Over Fortis Bank België werd dan weer toegegeven dat dit voor € 9 miljard te weinig werd verkocht. Niet zo doordacht dus die deals en ook niet doordacht om het dan toch nog te vermelden kort voor de stemming om 14 uur.
Volgens BNP Paribas is het de fout van Nee-stem Ping An, maar volgens mij is het meer het bespelen van stemming die negatief uitviel. Waarom zeggen ze dat de holding failliet zou gaan bij een nee stem? Terwijl ze even goed als ons weten dat een nee stem voorlopig aan alle deals niets veranderd. Gewoon dat iedereen nu weet dat (kleine) meerderheid aandeelhouders er tegen zijn. Als er ontbindingen komen van de contracten dan is er een andere zaak. Voorlopig geven alle partijen aan gewoon door te doen met verkoop zoals beslist in tweede weekend, dus het is wachten op opschorting van een van de deal (vooral die van verkoop aan regering dan van de 50% + 1 aandeel van Fortis Bank België). Regering doet nog steeds of het de normaalste zaak is dat dat deel kan behouden worden en dat alles dus gewoon kan doorgaan zoals eerder beslist. De convenant van 30 januari kunnen we in ieder geval al in de prullemand terugvinden.
Dus de onzekerheid blijft nog steeds, maar als aandeelhouders hebben we weer zicht op meer (of minder, want dat mogen we niet vergeten alhoewel de kans klein is). En nogmaals: voor klanten veranderd er niets, de staatsgarantie blijft voor de bank en is ook niet meer in zelfde mate nodig als dat ze nodig was enkele maanden geleden. Bedankt voor het lezen.
Wel het is dus verlopen zoals ik dacht: nipt. Ik denk dat het aantal mensen die onbeslist de zaal binnen gingen vooral tegen gestemd hebben, omdat ze de overtuigende nee-stemmers hoorden debatteren tegen het ontslagnemende bestuur. Gelukkig zijn ze wel zo verstandig geweest om 3 kandidaat bestuurders in raad van bestuur te stemmen, anders kregen we weer hetzelfde als vorige keer. Vorige keer waren enkel de Nederlanders zo slim. Dus hopelijk veranderd het bestuur vrijdag inderdaad van manschappen. Pas op, niet omdat ik vind dat vorig bestuur met Hessels op kop niet bekwaam waren, maar omdat ze toch hun objectiviteit niet behouden hebben.
Hessels meldde trouwens voor de stemming nog dat van de zijde van Nederland nog een rekening van € 2 miljard open staat, die toekomt aan de Holding, dus dat er daar ook nog meerwaarde zat. Verder is openlijk toegegeven dat Fortis Bank Nederland met een discount van 29% van de hand is gedaan, over de verzekeringspoot werd niet gesproken. Over Fortis Bank België werd dan weer toegegeven dat dit voor € 9 miljard te weinig werd verkocht. Niet zo doordacht dus die deals en ook niet doordacht om het dan toch nog te vermelden kort voor de stemming om 14 uur.
Volgens BNP Paribas is het de fout van Nee-stem Ping An, maar volgens mij is het meer het bespelen van stemming die negatief uitviel. Waarom zeggen ze dat de holding failliet zou gaan bij een nee stem? Terwijl ze even goed als ons weten dat een nee stem voorlopig aan alle deals niets veranderd. Gewoon dat iedereen nu weet dat (kleine) meerderheid aandeelhouders er tegen zijn. Als er ontbindingen komen van de contracten dan is er een andere zaak. Voorlopig geven alle partijen aan gewoon door te doen met verkoop zoals beslist in tweede weekend, dus het is wachten op opschorting van een van de deal (vooral die van verkoop aan regering dan van de 50% + 1 aandeel van Fortis Bank België). Regering doet nog steeds of het de normaalste zaak is dat dat deel kan behouden worden en dat alles dus gewoon kan doorgaan zoals eerder beslist. De convenant van 30 januari kunnen we in ieder geval al in de prullemand terugvinden.
Dus de onzekerheid blijft nog steeds, maar als aandeelhouders hebben we weer zicht op meer (of minder, want dat mogen we niet vergeten alhoewel de kans klein is). En nogmaals: voor klanten veranderd er niets, de staatsgarantie blijft voor de bank en is ook niet meer in zelfde mate nodig als dat ze nodig was enkele maanden geleden. Bedankt voor het lezen.
dinsdag 10 februari 2009
Opinie: Fortis, neem uw stelling in
Morgen is het eindelijk zo ver: de aandeelhoudersvergadering bij Fortis in België. Hoe zullen de aandeelhouders stemmen en weten ze wel waarom. Zoals ik eerder al aangaf denk ik dat de nee stemmen het zullen halen. In de media tracht iedereen, die er bij gebaat is, om de ja stemmen alsnog binnen te halen. Misschien lukt het hun.
Is een JA stem dan zo verkeerd? Om de onzekerheid weg te nemen zal het krijgen van een ja stem het beste zijn. Dat spreekt voor zich en dit zal zich ook reflecteren in de beurskoers die dan wel een halve euro of zo zal stijgen (deze stijging zal dan voor diegenen die een ja wouden aangegrepen worden als zijnde een bevestiging van hun gelijk). Tot hiertoe hebben wij als beleggers nog steeds geen afdoend antwoord op al onze vragen. Wat is Fortis momenteel waard? We weten het niet, want in updates van Fortis bank holding is het altijd exclusief dat deel, exclusief dat deel, inclusief dat deel, terwijl nog niet geweten is hoe het nu juist allemaal zit. Hopelijk weten we na beslissing (of in maart dus) hoe het zal zitten met Fortis Holding.
Het grootste probleem is het SPV vehikel, waaronder dus alle rommel zal komen te zitten. In de laatste update is het miljard dat Fortis holding zal bekomen bij volmondige aanvaarding ook opgenomen in de cashpositie van de holding, alhoewel ze een lening moeten aangaan om dit deel te kopen. Nog een onduidelijkheid in laatste update is waar het geld van de overname van de resterende 50% van Fortis Bank België door regering naar toe is (dit is zo’n € 4,7 miljard!), maar misschien heb ik hierover gezien.
Het spijtigste van al is dat de top van Fortis Holding gisteren zelf weer onduidelijk communiceerde. Het is misschien waar dat bij een volmondig nee er onduidelijkheid blijft, maar BLIJFT is hier een belangrijk woord. Nu doen alsof Fortis Holding failliet zal gaan bij onzekerheid is beetje laag bij de grond. Zoals eerder ook aangegeven, zelfs bij volmondig nee, blijven alle deals geldig tot ontbinding, alhoewel dit wel extra duw zal geven om deze dan te ontbinden. Speculeren over mogelijks failliet als Fortis holding dan moet bijdragen volgens eerste deal aan SPV, zegt eigenlijk al dat de eerste deal niet haalbaar was voor Fortis Holding. Dus zeggen ze eigenlijk zoveel als: Meester Modrikamen had gelijk, maar stem ja en neem dit anders is er niets. Meester Modrikamen en Ping An vinden dan weer dat er meer te rapen valt en stemmen dus nee
Mijn inziens hebben beide kampen deels gelijk en wordt het morgen kiezen voor weinig waarde bij aandeelhouder en zekerheid of onzekerheid en kans op meer waarde voor aandeelhouders. Voor het algemeen belang veranderd er bij beslissingen morgen niets aangezien Belgische regering garant staat voor Fortis Bank België (waarin tot nader order nog steeds volledig SPV zit).
We zullen zien, bedankt voor het lezen.
Is een JA stem dan zo verkeerd? Om de onzekerheid weg te nemen zal het krijgen van een ja stem het beste zijn. Dat spreekt voor zich en dit zal zich ook reflecteren in de beurskoers die dan wel een halve euro of zo zal stijgen (deze stijging zal dan voor diegenen die een ja wouden aangegrepen worden als zijnde een bevestiging van hun gelijk). Tot hiertoe hebben wij als beleggers nog steeds geen afdoend antwoord op al onze vragen. Wat is Fortis momenteel waard? We weten het niet, want in updates van Fortis bank holding is het altijd exclusief dat deel, exclusief dat deel, inclusief dat deel, terwijl nog niet geweten is hoe het nu juist allemaal zit. Hopelijk weten we na beslissing (of in maart dus) hoe het zal zitten met Fortis Holding.
Het grootste probleem is het SPV vehikel, waaronder dus alle rommel zal komen te zitten. In de laatste update is het miljard dat Fortis holding zal bekomen bij volmondige aanvaarding ook opgenomen in de cashpositie van de holding, alhoewel ze een lening moeten aangaan om dit deel te kopen. Nog een onduidelijkheid in laatste update is waar het geld van de overname van de resterende 50% van Fortis Bank België door regering naar toe is (dit is zo’n € 4,7 miljard!), maar misschien heb ik hierover gezien.
Het spijtigste van al is dat de top van Fortis Holding gisteren zelf weer onduidelijk communiceerde. Het is misschien waar dat bij een volmondig nee er onduidelijkheid blijft, maar BLIJFT is hier een belangrijk woord. Nu doen alsof Fortis Holding failliet zal gaan bij onzekerheid is beetje laag bij de grond. Zoals eerder ook aangegeven, zelfs bij volmondig nee, blijven alle deals geldig tot ontbinding, alhoewel dit wel extra duw zal geven om deze dan te ontbinden. Speculeren over mogelijks failliet als Fortis holding dan moet bijdragen volgens eerste deal aan SPV, zegt eigenlijk al dat de eerste deal niet haalbaar was voor Fortis Holding. Dus zeggen ze eigenlijk zoveel als: Meester Modrikamen had gelijk, maar stem ja en neem dit anders is er niets. Meester Modrikamen en Ping An vinden dan weer dat er meer te rapen valt en stemmen dus nee
Mijn inziens hebben beide kampen deels gelijk en wordt het morgen kiezen voor weinig waarde bij aandeelhouder en zekerheid of onzekerheid en kans op meer waarde voor aandeelhouders. Voor het algemeen belang veranderd er bij beslissingen morgen niets aangezien Belgische regering garant staat voor Fortis Bank België (waarin tot nader order nog steeds volledig SPV zit).
We zullen zien, bedankt voor het lezen.
maandag 9 februari 2009
Tip: Doe niet mee aan dividend hoppen
Het is weer maandag en dus tijd voor een tip betreffende beleggen. Ik heb al enkele malen spectaculaire meldingen gezien over hoge returns die kunnen behaald worden door het volgen van een speciaal dividend hopping programma. Op bepaalde websites, die ik jullie zal besparen, wordt je verleid om u lid te maken zodanig dat je kan genieten van hun speciaal uitgedokterd dividend hopping plan.
Nu is het een algemeen aanvaarde regel om nooit spectaculaire meldingen over hoge returns op de beurs op te volgen. Maar misschien lijkt het idee om te verspringen van aandeel naar aandeel om telkens het dividend mee te pikken u een aantrekkelijk iets. Wel het kostenplaatje loopt hier enorm bij op en meestal zal je hier niet veel return bij halen. Hoe komt dit? Wel het is mij al opgevallen dat aandelen een tweetal weken voor hun dividend beginnen stijgen, omdat beleggers geïnteresseerd zijn in het dividend. Na de uitkering zakt de koers dan licht terug (na de uitkering natuurlijk direct met het uitgekeerde bedrag). Meestal vergeten mensen ook dat de kosten bij buitenlandse dividenden enorm oplopen. Zo verlies je al gauw 50% van het dividend. Ook het speculeren op de koersstijging voor de uitkering kan nadelig uitvallen, dus je kan u beter houden aan haalbare strategieën.
Achter deze schema’s op het internet zitten ook meestal grote (malafide) beleggers, die weten dat als zij aanraden over te stappen op aandeel A, dat aandeel zal stijgen. Zo kunnen zij effectief met een mooie koerswinst gaan lopen en blijft de kleine (dwaze) belegger over met een miezerig dividendje. Waar dan nog niets van overblijft door de hoge kosten bij aan- en verkoop en de roerende voorheffing.
Dus hou het simpel en laat uw hoofd niet op hol brengen door hoge percentages. Die zijn meestal voor de aanbieder en niet voor de volger. Ook zelf zal deze techniek zelden leiden tot hogere returns.
Bedankt voor het lezen.
Nu is het een algemeen aanvaarde regel om nooit spectaculaire meldingen over hoge returns op de beurs op te volgen. Maar misschien lijkt het idee om te verspringen van aandeel naar aandeel om telkens het dividend mee te pikken u een aantrekkelijk iets. Wel het kostenplaatje loopt hier enorm bij op en meestal zal je hier niet veel return bij halen. Hoe komt dit? Wel het is mij al opgevallen dat aandelen een tweetal weken voor hun dividend beginnen stijgen, omdat beleggers geïnteresseerd zijn in het dividend. Na de uitkering zakt de koers dan licht terug (na de uitkering natuurlijk direct met het uitgekeerde bedrag). Meestal vergeten mensen ook dat de kosten bij buitenlandse dividenden enorm oplopen. Zo verlies je al gauw 50% van het dividend. Ook het speculeren op de koersstijging voor de uitkering kan nadelig uitvallen, dus je kan u beter houden aan haalbare strategieën.
Achter deze schema’s op het internet zitten ook meestal grote (malafide) beleggers, die weten dat als zij aanraden over te stappen op aandeel A, dat aandeel zal stijgen. Zo kunnen zij effectief met een mooie koerswinst gaan lopen en blijft de kleine (dwaze) belegger over met een miezerig dividendje. Waar dan nog niets van overblijft door de hoge kosten bij aan- en verkoop en de roerende voorheffing.
Dus hou het simpel en laat uw hoofd niet op hol brengen door hoge percentages. Die zijn meestal voor de aanbieder en niet voor de volger. Ook zelf zal deze techniek zelden leiden tot hogere returns.
Bedankt voor het lezen.
zondag 8 februari 2009
Update: Mature portefeuille
In de afgelopen week hebben we weer een rendement van 3,84% gehaald op het belegd bedrag en daardoor hebben we het verlies dat we opgelopen hebben door KBC grotendeels weggewerkt.
Welke bedrijven hebben het de afgelopen week goed gedaan? Wel in de eerste plaats Total met een stijging van € 2,75 op weekbasis. Dit aandeel heeft de laatste 3 maanden nog niet anders gedaan dan op en neer gegaan als een jojo, maar heeft eindelijk wat meer de weg naar boven gevonden.
Dan volgen UCB, Tessenderlo en Umicore met een winst op weekbasis van respectievelijk € 1,4; 1,3 en 1,14. UCB heeft van de FDA redelijk positief nieuws ontvangen: ze hebben geen extra test nodig voor hun geneesmiddel, waardoor de eerder gestelde limiet voor het op de markt brengen niet in het gedrang komt. De FDA wil enkel een extra update over de veiligheid. Tessenderlo en Umicore deden het zonder nieuws dus ook goed, en eigenlijk is dat niet verwonderlijk. Deze 2 bedrijven zijn veel te laag gewaardeerd.
In de afgelopen week noteren we overigens maar twee verliezers met Pfizer (€ -0,05) en Belgacom (€ -0,32). Pfizer zal nog een paar weken leiden onder het bod op Wyeth en Belgacom zal nog een tijdje op dit niveau blijven staan, tot het tijd is om hun volgende coupon te onthechten. De aankoop van de BEL20 Master Unit lijkt ook nog steeds een wijze beslissing te zijn geweest.
Bedankt voor het lezen.
zaterdag 7 februari 2009
Opinie: Fortis Holding
In de afgelopen week is er weer veel beweging in het Fortis dossier, maar toch zit alles nog muurvast (tot 11 en 13 februari zeker). Ik kan over verschillende zaken redelijk kort zijn:
1) Is de onderzoekscommissie nu wettelijk in orde of niet: natuurlijk wel, en als ze het niet zou zijn, dan stemt de regering wel nog een wet waardoor ze het wel wordt. Tot zo ver de scheiding der machten.
2) Is de nieuwe deal goed: hij is in ieder geval iets beter dan de vorige.
3) Zal deze goedgekeurd worden: ik denk van niet
4) Is het normaal dat de Belgische regering spreekt met Ping An over deze nieuwe deal: totaal niet. De Belgische regering weigert om te spreken met de directe aandeelhouders (waaronder Ping An), maar spreekt wel met de Chinese regering (die enkel onrechtstreeks belangen hebben via Ping An). Dit is te belachelijk voor woorden. Dat er een verdrag is tussen België en China, doet hier eigenlijk niet ter zake. Het is Ping An die destijds in Fortis is gestapt, niet de Chinese regering zelf. Maar ik kan mij hierin vergissen, want ik heb dat contract nog niet gezien.
5) Is het verwonderlijk dat Fortis Holding in zijn circulaire van zaterdagnacht onduidelijkheid schepte over de onmogelijkheid van een nee-stem tegen: helemaal niet, het bestuur is namelijk samengesteld door de regering. Ik vind het enkel kinderachtig dat ze nadien met volgende uitleg komen “We bedoelden het zo niet”. Bij het schrijven van een circulaire is het formuleren van zaken het belangrijkste dat er bestaat. Vraag maar aan Europa, als ze weer eens een richtlijn publiceren, tot wat toelaatbaarheid van vrije interpretatie kan leiden.
6) Is een nee stem nu mogelijk: ja ze is mogelijk. Ze mogen stemmen over 3 zaken.
Ten eerste over de verkoop aan de Nederlandse staat. Als ze hier een nee stem op geven, dan zal deze deal blijven bestaan, tenzij ze wordt teniet gedaan door een rechtbank.
Vervolgens mogen de aandeelhouders stemmen over de verkoop van de 50% + 1 aandeel van Fortis Bank België aan de Belgische regering. Bij een nee stem blijft ook deze deal geldig tot ze ontbonden wordt. Stemmen over het derde punt wordt dan wel overbodig, want die deal kan dan zoiezo niet doorgaan. Ook de nieuwe deal wordt hierbij afgeschoten.
Het derde waarover ze kunnen stemmen is verkoop aan BNP Paribas. Als ze ook hierop nee antwoorden, dan blijft ook deze deal geldig tot ontbinding. Enkel bij JA op zowel de tweede als derde vraag zal de aangepaste deal (of de nieuwe convenant) toegepast worden, anders niet.
AANDEELHOUDERS KUNNEN DUS NEE STEMMEN, MAAR OF DIT VEEL ZAL VERANDEREN AAN DE ZAAK IS EEN ANDERE VRAAG.
Bedankt voor het lezen.
PS. De rechtszaken die tegenwoordig allemaal worden opgestart tegen Nederlandse staat (cfr. Nederlandse aandeelhouders tegen Bos), tegen Belgische regering (cfr. Vlaamse aandeelhouders tegen regering) en Meester Modrikamen + Deminor + Test aankoop tegen de verschillende deals maakt het voor ons kleine aandeelhouders enkel moeilijker om volgen.
1) Is de onderzoekscommissie nu wettelijk in orde of niet: natuurlijk wel, en als ze het niet zou zijn, dan stemt de regering wel nog een wet waardoor ze het wel wordt. Tot zo ver de scheiding der machten.
2) Is de nieuwe deal goed: hij is in ieder geval iets beter dan de vorige.
3) Zal deze goedgekeurd worden: ik denk van niet
4) Is het normaal dat de Belgische regering spreekt met Ping An over deze nieuwe deal: totaal niet. De Belgische regering weigert om te spreken met de directe aandeelhouders (waaronder Ping An), maar spreekt wel met de Chinese regering (die enkel onrechtstreeks belangen hebben via Ping An). Dit is te belachelijk voor woorden. Dat er een verdrag is tussen België en China, doet hier eigenlijk niet ter zake. Het is Ping An die destijds in Fortis is gestapt, niet de Chinese regering zelf. Maar ik kan mij hierin vergissen, want ik heb dat contract nog niet gezien.
5) Is het verwonderlijk dat Fortis Holding in zijn circulaire van zaterdagnacht onduidelijkheid schepte over de onmogelijkheid van een nee-stem tegen: helemaal niet, het bestuur is namelijk samengesteld door de regering. Ik vind het enkel kinderachtig dat ze nadien met volgende uitleg komen “We bedoelden het zo niet”. Bij het schrijven van een circulaire is het formuleren van zaken het belangrijkste dat er bestaat. Vraag maar aan Europa, als ze weer eens een richtlijn publiceren, tot wat toelaatbaarheid van vrije interpretatie kan leiden.
6) Is een nee stem nu mogelijk: ja ze is mogelijk. Ze mogen stemmen over 3 zaken.
Ten eerste over de verkoop aan de Nederlandse staat. Als ze hier een nee stem op geven, dan zal deze deal blijven bestaan, tenzij ze wordt teniet gedaan door een rechtbank.
Vervolgens mogen de aandeelhouders stemmen over de verkoop van de 50% + 1 aandeel van Fortis Bank België aan de Belgische regering. Bij een nee stem blijft ook deze deal geldig tot ze ontbonden wordt. Stemmen over het derde punt wordt dan wel overbodig, want die deal kan dan zoiezo niet doorgaan. Ook de nieuwe deal wordt hierbij afgeschoten.
Het derde waarover ze kunnen stemmen is verkoop aan BNP Paribas. Als ze ook hierop nee antwoorden, dan blijft ook deze deal geldig tot ontbinding. Enkel bij JA op zowel de tweede als derde vraag zal de aangepaste deal (of de nieuwe convenant) toegepast worden, anders niet.
AANDEELHOUDERS KUNNEN DUS NEE STEMMEN, MAAR OF DIT VEEL ZAL VERANDEREN AAN DE ZAAK IS EEN ANDERE VRAAG.
Bedankt voor het lezen.
PS. De rechtszaken die tegenwoordig allemaal worden opgestart tegen Nederlandse staat (cfr. Nederlandse aandeelhouders tegen Bos), tegen Belgische regering (cfr. Vlaamse aandeelhouders tegen regering) en Meester Modrikamen + Deminor + Test aankoop tegen de verschillende deals maakt het voor ons kleine aandeelhouders enkel moeilijker om volgen.
Update: Alfa portefeuille
Dit is onze Alfa portefeuille een weekje verder in het jaar 2009. Momenteel staan we dus op een wnstje van € 60,7. Momenteel is dit praktisch enkel toe te schrijven aan de goede prestatie van 4Energy Invest. Het aandeel van dit bedrijf sprong zo maar even € 0,25 hoger (of 7,25%) op een week tijd, terwijl Belgacom verder van zijn pluimen liet (althans op de beurs). Voor een winstname is het echter nog veel te vroeg. Zeker voor deze portefeuille. Beleggen dient ook te gebeuren op lange termijn en een goede week maakt de lente nog niet. Momenteel ben ik wel van oordeel dat Ablynx een goed alternatief is indien je niet bang bent van enig risico, maar we hebben het kapitaal niet en de portefeuille moet eerst nog wat meer basis krijgen.Bedankt voor het lezen.
vrijdag 6 februari 2009
Info: Steun zonnepanelen gradueel naar beneden
Zoals verwacht heeft de Vlaamse regering eindelijk te kennen gegeven dat de huidige steun voor wie zonnepanelen op zijn dak liggen heeft vanaf 2010 geen € 450/MWh meer zal bedragen. Vanaf 2010 wordt dit € 350 en in 2020 wordt het zelfs teruggeschroefd naar € 10, indien je dak niet geïsoleerd is dan zal je niets meer krijgen. Nu ik kan mij vergissen, maar je kan nog steeds een contract afsluiten met uw elektriciteitsproducent waarin staat dat je hem gedurende 15 jaar verplicht om hetzelfde bedrag uit te betalen per MWh. Goed uitkijken dus en voor de verandering een contract met uw energie”leverancier” gebruiken in uw voordeel.
Dit nieuws verbaast mij helemaal niet en het zou mij nog minder verbazen als ze binnekort ook meedelen dat het belastingsvoordeel bij installatie zal verdwijnen. Alhoewel ze zo misschien de doelstelling om in Vlaanderen tegen 2020 13% aan groene stroom te produceren niet zullen halen.
Goed nieuws is er dan weer wel voor mensen die windenergie of energie uit biomassa produceren. Hun steun zal stijgen van € 80 naar € 90/MWh. Dit is volgens mij dus goed nieuws voor 4Energie Invest die groene stroom halen uit biomassa.
Bedankt voor het lezen.
Dit nieuws verbaast mij helemaal niet en het zou mij nog minder verbazen als ze binnekort ook meedelen dat het belastingsvoordeel bij installatie zal verdwijnen. Alhoewel ze zo misschien de doelstelling om in Vlaanderen tegen 2020 13% aan groene stroom te produceren niet zullen halen.
Goed nieuws is er dan weer wel voor mensen die windenergie of energie uit biomassa produceren. Hun steun zal stijgen van € 80 naar € 90/MWh. Dit is volgens mij dus goed nieuws voor 4Energie Invest die groene stroom halen uit biomassa.
Bedankt voor het lezen.
donderdag 5 februari 2009
Opinie: Spector en RealDolmen
Ik wou vorige week al schrijven over deze twee mogelijke turn-around kandidaten. Niet omdat ik vind dat deze bedrijven het ook effectief zijn, maar omdat ze toch laten uitschijnen dat ze het kunnen worden.
Spector kwam vorig kwartaal melden dat hun fotodivisie eindelijk wat stabiliseerde en dat de overschakeling naar het digitale tijdperk, dat ze overigens veel te laat hebben omarmd, eindelijk zijn vruchten zou beginnen afwerpen. Tegelijk kwamen ze wel met de melding dat Photo Hall, hun retail divisie, het minder deed door de crisis. Vorige maand kwam Spector dan weer aanzetten dat de “eeuwigdurende” omzetdaling in hun fotodivisie eindelijk was gekeerd. Over Photo Hall repten ze met geen woord. Dit laatste is wat mij doet vermoeden dat het met Spector in zijn geheel nog niet zo goed gaat als ze willen doen uitschijnen. Ik denk wel dat Spector over een half jaar koopbaar zal worden met een minder speculatief kantje. Het feit dat de digitale tak in de fotodivisie de analoge aan het voorbijsteken is, is zeker bemoedigend voor de huidige aandelhouders.
Over naar de andere turn-around kandidaat RealDolmen. In juni maakte Real zijn resultaten over het verkorte boekjaar (1 jan 2008 tot 31 maart 2008) bekend. Hieruit bleek dat de recurrente bedrijfswinst nagenoeg verdrievoudigd was van € 0,6 miljoen naar € 1,7 miljoen, bij een stijging van de omzet van € 23,4 naar 26 miljoen. De nettowinst verhoogde dan weer kunstmatig van € 4,1 miljoen naar € 17,3 miljoen. Kunstmatig omdat dit grotendeels toe te schrijven was aan de overdraging van € 17,6 miljoen aan belastingsinkomsten. Sinds 1 april, alhoewel ze pas echt in september de overname deden, zijn Real en Dolmen Computer Applications gefuseerd. De totale groep zou zo een pro forma omzet van € 250 miljoen en een bedrijfsmarge van 6% moeten halen.
In november kwam RealDolmen dan met de halfjaarresultaten naar buiten en die mochten gezien worden. Ze boekten een omzetgroei van 16% tot € 130,7 miljoen. Hun recurrente bedrijfwinst steeg zelfs met 42% tot € 7,4 miljoen met een nettowinst van € 2 miljoen als resultaat. De omzetstijging was wel grotendeels te wijten aan een fantastisch eerste kwartaal, waarin ze een omzetgroei boekten van 26% ten opzichte van het pro forma resultaat een jaar eerder. Hierbij werd meegedeeld dat de doelstelling blijft om de markt te verslaan wat betreft groei, maar dat de tweede jaarhelft zeker niet gemakkelijk zal zijn voor RealDolmen.
De motor achter de sterke prestatie in het eerste halfjaar was zonder twijfel de divisie Business Solutions, waar de omzet steeg met 47,5%. Ook de marges namen in deze divisie het sterkst toe met een stijging van 68% tot 11,6%. In de divisie Infrastructure Products nam de omzet toe met 14,5%, maar namen de marges af met 12,1% tot 2,9% door de integratiekosten verbonden aan de fusie. De afdeling Professional Services zag de groei ietwat terugvallen tot 10,3%.
Positief hierbij was ook de bekendmaking van de terugkoop van € 20 miljoen schulden tegen € 10 miljoen. De financiële meevaller van € 6,1 miljoen zal in de tweede jaarhelft ingeschreven worden. Hun uitstaande schuld van € 75 miljoen bestaat grotendeels uit converteerbare obligaties in handen van Luxemburgse hefboomfondsen. Voor huidige aandeelhouders is het dus dubbel goed nieuws dat een deel van die converteerbare obligaties nu aan RealDolmen toebehoort, alhoewel niet geweten is wat ze er mee gaan doen. Tevens beschikte RealDolmen op het moment van het bericht over een cashpositie van € 24 miljoen.
Wat mij opvalt in deze resultaten is het steeds voorkomen van uitzonderlijke zaken die de winst opkrikken. In gebroken boekjaar van Real werd € 17,6 miljoen aan belastingsinkomsten ingeschreven, waardoor de winst positief uitviel, want anders was deze € -0,3 miljoen. In het eerste kwartaal was er een grote groei, maar in hoeverre deze groei ECHT was weet je niet (je kan namelijk gemakkelijk enkele bestellingen een paar weekjes uitstellen). Overigens de resultaten van Real waren in het eerste kwartaal van het vorige boekjaar niet om over naar huis te schrijven. Voor het tweede kwartaal hebben ze dan weeral een extraatje van 6,1 miljoen klaar staan om de resultaten op te smukken. Is RealDolmen dan ook effectief een turn-around kandidaat of enkel een schijnbare. Ik denk dat we daar ook nog een jaar op zullen moeten wachten, tot er geen extraatjes meer uit de hoed getoverd kunnen worden.
Bedankt voor het lezen.
PS. In de vorige BAV van RealDolmen waren er niet genoeg stemgerechtigde aandelen vertegenwoordigd, dus de beslissing over de mogelijke reverse split zal pas later deze maand vallen.
Spector kwam vorig kwartaal melden dat hun fotodivisie eindelijk wat stabiliseerde en dat de overschakeling naar het digitale tijdperk, dat ze overigens veel te laat hebben omarmd, eindelijk zijn vruchten zou beginnen afwerpen. Tegelijk kwamen ze wel met de melding dat Photo Hall, hun retail divisie, het minder deed door de crisis. Vorige maand kwam Spector dan weer aanzetten dat de “eeuwigdurende” omzetdaling in hun fotodivisie eindelijk was gekeerd. Over Photo Hall repten ze met geen woord. Dit laatste is wat mij doet vermoeden dat het met Spector in zijn geheel nog niet zo goed gaat als ze willen doen uitschijnen. Ik denk wel dat Spector over een half jaar koopbaar zal worden met een minder speculatief kantje. Het feit dat de digitale tak in de fotodivisie de analoge aan het voorbijsteken is, is zeker bemoedigend voor de huidige aandelhouders.
Over naar de andere turn-around kandidaat RealDolmen. In juni maakte Real zijn resultaten over het verkorte boekjaar (1 jan 2008 tot 31 maart 2008) bekend. Hieruit bleek dat de recurrente bedrijfswinst nagenoeg verdrievoudigd was van € 0,6 miljoen naar € 1,7 miljoen, bij een stijging van de omzet van € 23,4 naar 26 miljoen. De nettowinst verhoogde dan weer kunstmatig van € 4,1 miljoen naar € 17,3 miljoen. Kunstmatig omdat dit grotendeels toe te schrijven was aan de overdraging van € 17,6 miljoen aan belastingsinkomsten. Sinds 1 april, alhoewel ze pas echt in september de overname deden, zijn Real en Dolmen Computer Applications gefuseerd. De totale groep zou zo een pro forma omzet van € 250 miljoen en een bedrijfsmarge van 6% moeten halen.
In november kwam RealDolmen dan met de halfjaarresultaten naar buiten en die mochten gezien worden. Ze boekten een omzetgroei van 16% tot € 130,7 miljoen. Hun recurrente bedrijfwinst steeg zelfs met 42% tot € 7,4 miljoen met een nettowinst van € 2 miljoen als resultaat. De omzetstijging was wel grotendeels te wijten aan een fantastisch eerste kwartaal, waarin ze een omzetgroei boekten van 26% ten opzichte van het pro forma resultaat een jaar eerder. Hierbij werd meegedeeld dat de doelstelling blijft om de markt te verslaan wat betreft groei, maar dat de tweede jaarhelft zeker niet gemakkelijk zal zijn voor RealDolmen.
De motor achter de sterke prestatie in het eerste halfjaar was zonder twijfel de divisie Business Solutions, waar de omzet steeg met 47,5%. Ook de marges namen in deze divisie het sterkst toe met een stijging van 68% tot 11,6%. In de divisie Infrastructure Products nam de omzet toe met 14,5%, maar namen de marges af met 12,1% tot 2,9% door de integratiekosten verbonden aan de fusie. De afdeling Professional Services zag de groei ietwat terugvallen tot 10,3%.
Positief hierbij was ook de bekendmaking van de terugkoop van € 20 miljoen schulden tegen € 10 miljoen. De financiële meevaller van € 6,1 miljoen zal in de tweede jaarhelft ingeschreven worden. Hun uitstaande schuld van € 75 miljoen bestaat grotendeels uit converteerbare obligaties in handen van Luxemburgse hefboomfondsen. Voor huidige aandeelhouders is het dus dubbel goed nieuws dat een deel van die converteerbare obligaties nu aan RealDolmen toebehoort, alhoewel niet geweten is wat ze er mee gaan doen. Tevens beschikte RealDolmen op het moment van het bericht over een cashpositie van € 24 miljoen.
Wat mij opvalt in deze resultaten is het steeds voorkomen van uitzonderlijke zaken die de winst opkrikken. In gebroken boekjaar van Real werd € 17,6 miljoen aan belastingsinkomsten ingeschreven, waardoor de winst positief uitviel, want anders was deze € -0,3 miljoen. In het eerste kwartaal was er een grote groei, maar in hoeverre deze groei ECHT was weet je niet (je kan namelijk gemakkelijk enkele bestellingen een paar weekjes uitstellen). Overigens de resultaten van Real waren in het eerste kwartaal van het vorige boekjaar niet om over naar huis te schrijven. Voor het tweede kwartaal hebben ze dan weeral een extraatje van 6,1 miljoen klaar staan om de resultaten op te smukken. Is RealDolmen dan ook effectief een turn-around kandidaat of enkel een schijnbare. Ik denk dat we daar ook nog een jaar op zullen moeten wachten, tot er geen extraatjes meer uit de hoed getoverd kunnen worden.
Bedankt voor het lezen.
PS. In de vorige BAV van RealDolmen waren er niet genoeg stemgerechtigde aandelen vertegenwoordigd, dus de beslissing over de mogelijke reverse split zal pas later deze maand vallen.
woensdag 4 februari 2009
Serie Biotech: Farmasector in miserie en beetje Ablynx
Ik zal het vandaag eerst hebben over de farmasector, waar de meeste biotech bedrijven toch mee gelinkt zijn. Vandaag hebben in België een paar grote farmabedrijven (het bericht dat ik gelezen heb maakt enkel gewag van UCB en Janssen Pharmaceutica) aan de alarmbel geluid bij het kernkabinet. Volgens hen zijn er dringend fiscale en andere maatregelen nodig om de concurrentiepositie van de farma in België te garanderen. UCB en Janssen Pharmaceutica zijn niet van de kleinste in België natuurlijk, maar ook GSK en Pfizer zijn goed vertegenwoordigd in België. Zo is de Belgische farmasector goed voor 29.000 directe en 100.000 indirecte jobs.
Ze klagen vooral aan dat het vroegere bussiness model van geneesmiddel + patent = kassa, kassa, niet meer geldig zal zijn aangezien de patenten aflopen, de nieuwe geneesmiddelen niet zo snel meer komen als vroeger en dat generische producenten sneller hun winst beknotten. Nu het is goed dat nieuwe medicijnen minder snel op de markt worden gebracht omdat 1) ze dan beter getest zijn en 2) veiliger zijn, waardoor 3) bedrijven minder kans lopen op schadeclaims. Maar ze hebben inderdaad een punt dat hun jarenlang onderzoek ook moet renderen voor HUN, niet voor de kleine generische producenten. Sommige van deze laatste vestigen zich dan nog eens in een land waar de productie minder streng gereguleerd is dan in Europa of Amerika. In België zullen dokters verplicht het goedkoopste middel moeten voorschrijven, maar ik weet niet of ik dit wel wil uit veiligheidsperspectief. Het is niet omdat ze in een labo dezelfde molecule kunnen genereren dat hun eindproduct van dezelfde kwaliteit is als die van de (grote) farmareuzen.
Morgen zal GlaxoSmithKline (GSK) zijn jaarcijfers bekend maken. Volgens de Britse kranten zal het bedrijf daarbij aankondigen dat er 6.000 tot 10.000 banen moeten verdwijnen, op een totaal van 100.000 jobs. Bij GSK in België werken 6.000 mensen. Hopelijk kunnen deze mensen hun job behouden.
Roche maakte vandaag zijn omzet en winstcijfers bekend (in Zwitserse frank). Alhoewel dat hun omzet maar met 1% zakte naar 45,62 miljard, hadden ze een 5% lager winst op 10,84 miljard. Hun farmadivisie had een omzet van 35,96 miljard, dit was 2% minder dan vorig jaar, alhoewel zonder wisselkoersen in rekening te brengen de omzet wel 5% hoger was in de lokale munten. Thrombogenetics kreeg paar weken geleden nog een mijlpaalbetaling van € 3 miljoen van Roche. Roche gaat ook door met de overname van Genentech tegen $ 42,1 miljard. Het is nu wel een vijandig bod geworden. Nog een teken dat ze geen geld te kort hebben is het feit dat ze hun aandeelhouders willen belonen met een hoger dividend over 2008 (5 frank) dan over 2007 (4,6 frank).
Ook Ablynx kreeg deze week een betaling van € 3 miljoen van Boehringer door het behalen van enkele mijlpalen in het onderzoek naar Nanobodies dat ze voeren in samenwerking met Boehringer. Weerom werd er nadruk op gelegd dat Ablynx, in tegenstelling tot Galapagos bij vele van zijn samenwerkingen, wel degelijk recht heeft op royalties als een van deze Nanobodies ooit wordt gecommercialiseerd.
Bedankt voor het lezen.
Ze klagen vooral aan dat het vroegere bussiness model van geneesmiddel + patent = kassa, kassa, niet meer geldig zal zijn aangezien de patenten aflopen, de nieuwe geneesmiddelen niet zo snel meer komen als vroeger en dat generische producenten sneller hun winst beknotten. Nu het is goed dat nieuwe medicijnen minder snel op de markt worden gebracht omdat 1) ze dan beter getest zijn en 2) veiliger zijn, waardoor 3) bedrijven minder kans lopen op schadeclaims. Maar ze hebben inderdaad een punt dat hun jarenlang onderzoek ook moet renderen voor HUN, niet voor de kleine generische producenten. Sommige van deze laatste vestigen zich dan nog eens in een land waar de productie minder streng gereguleerd is dan in Europa of Amerika. In België zullen dokters verplicht het goedkoopste middel moeten voorschrijven, maar ik weet niet of ik dit wel wil uit veiligheidsperspectief. Het is niet omdat ze in een labo dezelfde molecule kunnen genereren dat hun eindproduct van dezelfde kwaliteit is als die van de (grote) farmareuzen.
Morgen zal GlaxoSmithKline (GSK) zijn jaarcijfers bekend maken. Volgens de Britse kranten zal het bedrijf daarbij aankondigen dat er 6.000 tot 10.000 banen moeten verdwijnen, op een totaal van 100.000 jobs. Bij GSK in België werken 6.000 mensen. Hopelijk kunnen deze mensen hun job behouden.
Roche maakte vandaag zijn omzet en winstcijfers bekend (in Zwitserse frank). Alhoewel dat hun omzet maar met 1% zakte naar 45,62 miljard, hadden ze een 5% lager winst op 10,84 miljard. Hun farmadivisie had een omzet van 35,96 miljard, dit was 2% minder dan vorig jaar, alhoewel zonder wisselkoersen in rekening te brengen de omzet wel 5% hoger was in de lokale munten. Thrombogenetics kreeg paar weken geleden nog een mijlpaalbetaling van € 3 miljoen van Roche. Roche gaat ook door met de overname van Genentech tegen $ 42,1 miljard. Het is nu wel een vijandig bod geworden. Nog een teken dat ze geen geld te kort hebben is het feit dat ze hun aandeelhouders willen belonen met een hoger dividend over 2008 (5 frank) dan over 2007 (4,6 frank).
Ook Ablynx kreeg deze week een betaling van € 3 miljoen van Boehringer door het behalen van enkele mijlpalen in het onderzoek naar Nanobodies dat ze voeren in samenwerking met Boehringer. Weerom werd er nadruk op gelegd dat Ablynx, in tegenstelling tot Galapagos bij vele van zijn samenwerkingen, wel degelijk recht heeft op royalties als een van deze Nanobodies ooit wordt gecommercialiseerd.
Bedankt voor het lezen.
dinsdag 3 februari 2009
Opinie: VPK Packaging, D’Ieteren en 4Energy Invest
De papier- en kartongroep VPK Packaging maakte maandag bekend dat het Mondi Packaging Saint Quentin over zal nemen tegen € 20 miljoen. Mondi Packaging haalde in 2009 een jaaromzet van € 48 miljoen. Het bedrijf uit Oudegem doet hiermee een koopje en de markt reageert dan ook positief. VPK gaat ongeveer 12,1% hoger naar ongeveer € 18. Een schrale troost voor wie het aandeel vorig jaar gekocht heeft op zo’n € 36 natuurlijk, maar we moeten blij zijn met wat positieve berichten.
Ook D'Ieteren gaat, ondanks de slabakkende autoverkopen in januari, nog vooruit. De verkopen daalden met ongeveer 16% (alhoewel ik niet die indruk heb als ik mensen hoor spreken in de garages waar ik voor een nieuwe auto aan het kijken ben). De automerken waarin D'Ieteren “handeld” hielden beter stand dan de andere merken, zodanig dat hun marktaandeel vergrootte van 19,8% vorig jaar tot 21,3% momenteel. Ook D’Ieteren gaat hierdoor zo’n 12% hoger e staat weer rond de € 100, ruim onder de ongeveer € 250 die het vorig jaar eens stond.
4Energy Invest gaf gisteren in een persbericht mee (zie: http://www.4energyinvest.com/home.aspx?id=1000037&lg=en) dat ze gaan starten met de bouw van een biomassa torrefactie-eenheid in Amel, in de provincie Luik. Daardoor worden 12 voltijdse banen gecreëerd. De torrefactie-eenheid zal getorrificeerde houtpellets (biocoal) produceren voor de co-verbranding met poedervormige steenkool in elektriciteitscentrales en houtskool voor barbecuegebruik. Zowat € 9,3 miljoen, van de totale kostprijs € 13 miljoen, zal gefinancierd worden door de banken en de rest zal gefinancierd worden uit de middelen die 4Energy Invest ophaalde met de beursintroductie in juni 2008. De jaarlijkse productiecapaciteit van de biomassa torrefactie-eenheid in Amel zal ongeveer 38.000 ton bedragen. Deze plant komt dus bovenop de plants Amel I en Amel II (cogeneration projects) die al actief zijn in Luik.
Bedankt voor het lezen.
Ook D'Ieteren gaat, ondanks de slabakkende autoverkopen in januari, nog vooruit. De verkopen daalden met ongeveer 16% (alhoewel ik niet die indruk heb als ik mensen hoor spreken in de garages waar ik voor een nieuwe auto aan het kijken ben). De automerken waarin D'Ieteren “handeld” hielden beter stand dan de andere merken, zodanig dat hun marktaandeel vergrootte van 19,8% vorig jaar tot 21,3% momenteel. Ook D’Ieteren gaat hierdoor zo’n 12% hoger e staat weer rond de € 100, ruim onder de ongeveer € 250 die het vorig jaar eens stond.
4Energy Invest gaf gisteren in een persbericht mee (zie: http://www.4energyinvest.com/home.aspx?id=1000037&lg=en) dat ze gaan starten met de bouw van een biomassa torrefactie-eenheid in Amel, in de provincie Luik. Daardoor worden 12 voltijdse banen gecreëerd. De torrefactie-eenheid zal getorrificeerde houtpellets (biocoal) produceren voor de co-verbranding met poedervormige steenkool in elektriciteitscentrales en houtskool voor barbecuegebruik. Zowat € 9,3 miljoen, van de totale kostprijs € 13 miljoen, zal gefinancierd worden door de banken en de rest zal gefinancierd worden uit de middelen die 4Energy Invest ophaalde met de beursintroductie in juni 2008. De jaarlijkse productiecapaciteit van de biomassa torrefactie-eenheid in Amel zal ongeveer 38.000 ton bedragen. Deze plant komt dus bovenop de plants Amel I en Amel II (cogeneration projects) die al actief zijn in Luik.
Bedankt voor het lezen.
maandag 2 februari 2009
Tip: Gebruik data download tool van Euronext
Als je alle koersinfo van een aandeel wilt bijhouden, dan heb (had) je als belegger heel wat tijd nodig. Tenminste als je het manueel, cijfertje per cijfertje, wil doen. Ikzelf deed dit als jonge knaap in Excel door het volgen van de BEL20 aandelen. Ik hield toen enkel de eindkoersen bij per dag. Ik hield dus een hele week de krant bij en tikte dan in het weekend alle eindkoersen van die aandelen in. Naarmate ik vorderde in mijn studies echter, kreeg ik minder en minder tijd en sloeg al eens een dag over. Toen ben ik begonnen met enkel de eindkoersen per week bij te houden. Met mijn persoonlijke portefeuille doe ik nog steeds hetzelfde, zoals jullie ook kunnen merken met de Mature en Alfa portefeuille. Maar een portefeuille volgen of koersinformatie bijhouden is wel totaal verschillend van elkaar.
Dus ik was niet gelukkig met het plaatje: eindkoersen gedurende 5 jaar en dan paar weken met enkel 1 cijfer. Dus aangezien ik hier en daar iets opstak van macro’s in Excel, stak ik zelf een file ineen waardoor ik elke dag de koersgegevens van de koerstabellen in de TIJD hoefde te kopiëren en vervolgens automatisch inlas in mijn file. Hierbij werden de openingskoers, high en low van de dag en volume ook ingelezen. Natuurlijk vergeet je dan wel al eens een dag (of als je op reis bent), waardoor je sommige gegevens van een dag dan mist.
Dus wat is eigenlijk het simpelste en minst tijdrovende: gebruik de data download tool van Euronext. Je gaat naar het specifieke aandeel. Klikt op het blauwe balkje met data download en probeert dan hoe je de “.” of “,” en datum moet kiezen, zodanig dat de file goed opgeslagen wordt voor uw Excel. Je kan wel niet meer dan 2 jaar aan informatie met een keer downloaden, dus je hebt voor langere perioden wat knip en plakwerk nodig. Dus kosteloos, minder tijdrovend en bovendien niet elke dag nodig, zelfs niet iedere maand.
Bedankt voor het lezen en dank aan Euronext voor hun nuttige tool.
Ter zijde: Het kopiëren van de koersgegevens op de TIJD is overigens moeilijker geworden. Je moet momenteel goed mikken om enkel 4Energy Invest te selecteren en niet de balk erboven mee te hebben. Ik was hier tamelijk bedreven in, maar gelukkig is het niet meer nodig.
Dus ik was niet gelukkig met het plaatje: eindkoersen gedurende 5 jaar en dan paar weken met enkel 1 cijfer. Dus aangezien ik hier en daar iets opstak van macro’s in Excel, stak ik zelf een file ineen waardoor ik elke dag de koersgegevens van de koerstabellen in de TIJD hoefde te kopiëren en vervolgens automatisch inlas in mijn file. Hierbij werden de openingskoers, high en low van de dag en volume ook ingelezen. Natuurlijk vergeet je dan wel al eens een dag (of als je op reis bent), waardoor je sommige gegevens van een dag dan mist.
Dus wat is eigenlijk het simpelste en minst tijdrovende: gebruik de data download tool van Euronext. Je gaat naar het specifieke aandeel. Klikt op het blauwe balkje met data download en probeert dan hoe je de “.” of “,” en datum moet kiezen, zodanig dat de file goed opgeslagen wordt voor uw Excel. Je kan wel niet meer dan 2 jaar aan informatie met een keer downloaden, dus je hebt voor langere perioden wat knip en plakwerk nodig. Dus kosteloos, minder tijdrovend en bovendien niet elke dag nodig, zelfs niet iedere maand.
Bedankt voor het lezen en dank aan Euronext voor hun nuttige tool.
Ter zijde: Het kopiëren van de koersgegevens op de TIJD is overigens moeilijker geworden. Je moet momenteel goed mikken om enkel 4Energy Invest te selecteren en niet de balk erboven mee te hebben. Ik was hier tamelijk bedreven in, maar gelukkig is het niet meer nodig.
zondag 1 februari 2009
Update: Alfa portefeuille
Deze portefeuille steeg met 0,57% op het belegd bedrag ten opzichte van vorige week. Dit was te danken aan de lichte stijging van Belgacom. 4Energy Invest bleef immers redelijk beweegloos staan op € 3,45. Hetzelfde kon niet gezegd worden over Belgacom dat gedurende bijna gans de week aankeek tegen een koersverlies, maar dit weerom op donderdag en vrijdag goed maakte.
Het begin van de maand is vandaag, dus uit goede gewoonte hebben we weer € 250 gestort op onze “beleggersrekening” in afwachting van een kapitaal dat belegbaar is en een aandeel waarin het de moeite waard is om in te beleggen. Zoals in vorige posts al gemeld zal dit waarschijnlijk een holding zijn of de BEL20 Master Unit. Volgende maand wordt de BEL20 herschikt, en na die herschikking zal Nyrstar (een aandeel waarvan ik veel verwacht, ook al hebben ze hun dividend geschrapt) er spijtig genoeg geen deel meer van uitmaken, maar Fortis en KBC maken er wel nog deel van uit, dus er zit nog opwaarts potentieel in (dat er misschien op het einde van volgende maand niet meer is, omdat het al benut is). Ik zal dus vooral naar GBL, NPM en zelfs Brederode kijken. Solvac en KBC Ancora komen niet in aanmerking, want dit zijn geen holdings die de gewenste diversificatie geven aan een nog jonge portefeuille.
Het wordt ook uitkijken naar wie wel nog een dividend zal betalen. Belgacom deed dit in december nog en zal dit waarschijnlijk blijven doen door het aandeelhouderschap van vadertje staat, dus met dat aandeel zitten we nog steeds save. 4Energy Invest is een dynamisch bedrijf dat in een gunstige sector zit. Het maakt winst, mede dankzij de subsidies die ze ontvangen voor hun groene energie, en heeft met succes een tweede plant geopend naast een andere winstgevende plant. Ik wacht met spanning op hun financieel jaarverslag, want de cijfers van het laatste half jaar zullen mede bepalen hoe veel opwaarts potentieel dit aandeel heeft.
Bedankt voor het lezen.
Het begin van de maand is vandaag, dus uit goede gewoonte hebben we weer € 250 gestort op onze “beleggersrekening” in afwachting van een kapitaal dat belegbaar is en een aandeel waarin het de moeite waard is om in te beleggen. Zoals in vorige posts al gemeld zal dit waarschijnlijk een holding zijn of de BEL20 Master Unit. Volgende maand wordt de BEL20 herschikt, en na die herschikking zal Nyrstar (een aandeel waarvan ik veel verwacht, ook al hebben ze hun dividend geschrapt) er spijtig genoeg geen deel meer van uitmaken, maar Fortis en KBC maken er wel nog deel van uit, dus er zit nog opwaarts potentieel in (dat er misschien op het einde van volgende maand niet meer is, omdat het al benut is). Ik zal dus vooral naar GBL, NPM en zelfs Brederode kijken. Solvac en KBC Ancora komen niet in aanmerking, want dit zijn geen holdings die de gewenste diversificatie geven aan een nog jonge portefeuille.
Het wordt ook uitkijken naar wie wel nog een dividend zal betalen. Belgacom deed dit in december nog en zal dit waarschijnlijk blijven doen door het aandeelhouderschap van vadertje staat, dus met dat aandeel zitten we nog steeds save. 4Energy Invest is een dynamisch bedrijf dat in een gunstige sector zit. Het maakt winst, mede dankzij de subsidies die ze ontvangen voor hun groene energie, en heeft met succes een tweede plant geopend naast een andere winstgevende plant. Ik wacht met spanning op hun financieel jaarverslag, want de cijfers van het laatste half jaar zullen mede bepalen hoe veel opwaarts potentieel dit aandeel heeft.
Bedankt voor het lezen.
Update: Mature portefeuille
Het einde van januari zit er op. De voorbije week ging onze portefeuille met 3,2% omhoog (met € 748,46). Dit was ruim voldoende om het verlies van vorige week goed te maken en dus nog let ongeveer € 10 meer te eindigen dan 2 weken geleden.
Umicore en Van de Velde staan met een mooie winst, terwijl Tessenderlo, Elia en Total zich weer herpakten. Pfizer daarentegen liet wat van zijn pluimen en het overnamebod van $ 68 miljard op Wyeth zal waar veel mee te maken hebben. Pfizer was al een reus en wordt nog groter. Het is al meermaals gebleken dat bij een grote overname het aandeel van het overgenomen bedrijf eerst stijgt en dat de overnemer zijn aandeel zakt. Op lange termijn echter zijn overnames meestal goed voor de overnemer (anders zouden ze het ook niet doen natuurlijk). Alhoewel dit laatste niet altijd het geval is (cfr Fortis). Maar dit is eerder uitzonderlijk. InBev zal meer dan waarschijnlijk schaalvoordeel halen uit de overname van Anheuser Bush, de hoge schulden die er tegenoverstaan zijn dit normaal gezien meer dan waard. Hetzelfde geldt voor Pfizer en Wyeth. Pfizer zat ook nog op berg cash, dus kan die nu goed aanwenden.
Bedankt voor het lezen.
Abonneren op:
Posts (Atom)
